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債市拋售潮 衝擊金融業

全球債市近日掀起拋售潮,銀行業者、保險公司等,都可能蒙受巨大損失。(路透資料照片)
全球債市近日掀起拋售潮,銀行業者、保險公司等,都可能蒙受巨大損失。(路透資料照片)

最近全球債市掀起拋售潮,已拉高借貸成本到十多年來高點,英國金融時報(FT)分析,這或許意味著近年持續買進數兆美元公債與公司債的銀行業者、保險公司、退休金基金和私募股權業者,都可能蒙受巨大損失。

債券數據商Trepp分析師安德森表示,美國銀行業的債券投資組合中,最不透明部分的帳面損失接近4,000億美元,為史上最高。美債殖利率8月底再度上漲後,費城地區銀行業者Western Alliance Bancorp股價已崩跌20%。

Autonomous研究公司指出,若債券投資組合的帳面損失完全實現,截至6月底,美國大銀行的普通股權第一類資本比率遭受2個百分點的衝擊。相較下,歐洲銀行業者上半年遭受的衝擊介於0.8~1個百分點,但在銀行業發布第3季財報時,這個衝擊預料將擴大。

歐洲央行(ECB)已全面評估歐元區銀行業對利率快速攀升的曝險,7月公布的調查結果顯示,ECB監管的104家銀行中,債券組合在2月的未實現淨損失共為730億歐元,在ECB壓力測試的最糟情境中,這些損失可能再擴增1,550億歐元。

壽險公司向來是債券的大型持有人,以債券支持退休金給付義務等負債。風險在於,利率快速上升,會鼓勵客戶將長期產品變現,迫使保險業者賠錢賣掉債券或其他資產。

至於公司債市已遭逢公債殖利率陡升帶來的沈重壓力,美國高收益債券平均殖利率本周升破9.3%,高於一個月前的8.5%。PGIM固定收益公司共同投資長皮德斯認為,殖利率上漲對槓桿較高、或較倚賴槓桿購買房地產的企業,造成較重的壓力,企業將出現高於往常的債務違約,並且經歷更加困頓的利率環境。

對私募股權業者而言,利率將維持更高更久的前景,在多個層面都是壞消息。由於收購業者苦於因應借錢成本變高的影響,交易速度已放慢,導致業者更難出售資產,也更難為投資人賺錢,業者償息能力也更緊繃。

最近這波公債殖利率上漲,已使英國退休金基金再度遭遇擔保品追繳令,顧問業者說,若公債殖利率繼續上揚,仍可能迫使一些退休金基金要出售較難交易的資產。

決策官員和投資人都在擔心,債市最新一輪震盪可能在金融體系的多個領域造成嚴重損害。

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