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Fed急煞車vs.日銀踩油門 日圓兌美元150:1在望

美國聯準會(Fed)大幅升息抗通膨,日本央行卻仍維持貨幣寬鬆政策不變。經濟評論家認為,照這情況看來,日圓兌美元匯率貶到150:1已變得不無可能。  路透
美國聯準會(Fed)大幅升息抗通膨,日本央行卻仍維持貨幣寬鬆政策不變。經濟評論家認為,照這情況看來,日圓兌美元匯率貶到150:1已變得不無可能。 路透

在美國聯準會(Fed)大幅升息抗通膨之際,日本銀行(央行)17日仍維持貨幣寬鬆政策不變。經濟評論家認為,照這情況看來,日圓兌美元匯率貶到150:1已變得不無可能。

前彭博資訊專欄作家、駐日本資深財經撰稿人皮塞克(William Pesek)本周在日經亞洲網站發表評論指出,以前說日本貨幣可能貶到150日圓兌1美元,實在很誇張;但現在日圓匯價跌跌不休,看來有「披索化」之虞,至於會變成阿根廷披索、墨西哥披索或菲律賓披索,還有辯論空間。

不容置疑的是,日圓急貶將在國際間產生漣漪效應。前高盛經濟學家歐尼爾(Jim O'Neill)最近接受彭博專訪時就警告,日圓萬一貶到150,恐會觸動一波金融動盪,嚴重性可比1997年的亞洲金融風暴,且可能迫使貿易對手中國以日本牟取「不公平競爭優勢」為由,也讓人民幣貶值。

皮塞克說,上一回全球經濟因人民幣大幅貶值而陷入一陣恐慌,是1997年的事了。那年泰國、印尼和南韓貨幣紛紛貶值,令投資人擔心中國人民幣也會加入競貶行列,迫使亞洲其他國家也跟進,勢必掀起新一波骨牌效應。1997年11月,日本百年老店山一證券在市場風聲鶴唳中倒閉,嗜血投機客找尋下個狙擊目標:釘住美元的港幣,人民幣將貶值的耳語也甚囂塵上。所幸港幣和人民幣後來化險為夷。

但1997年的教訓仍值得溫習:市場交易員瘋狂臆測東京和北京當局會怎麼做。25年後的今天,日本財務省和中國人民銀行(央行)又再度互相打量對方,旁觀的交易員不知誰會先退縮。

技術上,干預市場與否是由日本財務省發號施令,但日銀總裁黑田東彥十分明白眨眼、點頭、握手那些干預暗號。所以,匯市人人都在緊盯黑田東彥下一步怎麼做。

日銀目前的做法是急著大舉干預政府公債市場,捍衛殖利率曲線控制(YCC)的政策,暫時還顧不了日圓。皮塞克認為,執著於這麼做,讓日銀有如掉入陷阱:若是試圖進一步寬鬆貨幣政策,日圓肯定會踏上貶向、甚至貶破150之路。若黑田東彥為支持日圓而開始收緊流動性,整個公債市場可能隨之崩潰。

共同社6月民調顯示,約64%的日本選民不滿意總理岸田文雄政府對全球通膨的反應。日本物價大漲的主因,是進口能源和其他商品的價格飆升,日圓貶到20年低點使情況更惡化。

但東京當局因應日圓急貶的選項有限。皮塞克認為,唯一有效的解決之道,或許是與美國和歐洲組成聯合陣線,藉由協調干預匯市拉抬日圓,並向市場喊話,揚言更多干預行動會接踵而至。或許這麼做可扭轉日圓「披索化」的頹勢。岸田文雄在俄烏戰爭爆發後全力配合美國總統拜登的危機處理,現在呼籲拜登出手救日圓應不成問題,也可藉此讓北京官員安心。

在那之前,日銀愈是堅持不把腳從寬鬆貨幣政策油門移開,而美國Fed愈是用力踩煞車,日圓就愈快會滑向150大關。那麼,歐尼爾擔心的「亞洲金融風暴2.0」夢魘就愈可能成真。

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