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美QE退場 全球恐進入量化緊縮時代

美國聯準會在11月決策會後宣布開始縮減購債。(美聯社)
美國聯準會在11月決策會後宣布開始縮減購債。(美聯社)

美國聯準會(Fed)決議本月啟動量化寬鬆(QE)退場程序,英國央行也表明未來幾個月可能升息,挪威央行維持12月升息展望不變,新興市場央行也可能在通膨逼迫下加速升息,在在顯示全球貨幣政策正進入新格局,引發市場熱議是否正進入「量化緊縮」的新時代。

Fed本月起將每月少買150億美元資產,主席鮑爾雖表示將對升息表示耐心,仍要看「充分就業」,但彭博經濟學家指出,Fed的決策聲明未提及充分就業的具體門檻,為明年升息保留政策彈性。此前,加拿大央行已意外完全停止買進公債,並暗示將提早升息。

挪威央行4日表示,經濟復甦「大致符合預期,重申12月「高度可能」再次升息;該央行9月已升息1碼至0.25%。

同日,英國央行意外維持基準利率在0.1%,拖累英鎊匯率盤中重貶0.8%,但央行也說,若經濟表現一如預期,「未來幾個月內可能必須調升利率」,使英國央行在緊縮之路上領先其他主要央行。路透引述摩根大通的計算指出,在通膨飆漲逼迫下,南非、墨西哥及波蘭等央行未來12個月都將升息2個百分點以上,巴西甚至可能升息超過6個百分點,哥倫比亞估調升4個百分點以上。

「量化緊縮」(QT)已成為當前金融市場新顯學。美銀計算,各國央行在金融海嘯後已透過QE計畫,共買進23兆美元各種證券,如今預期QE明年起將逐漸淡出。

摩根士丹利全球策略專家洪巴克也戲稱金融市場將轉向「TNT」(黃色炸藥),即「退場(Taper)、通膨(Inflation)、緊縮(Tighten)」。

不過,英國金融時報專欄作者維格斯沃斯(Robin Wigglesworth)認為,現在就擔心會發生嚴重且持久的通膨,促使央行快速升息,並導致金融市場騷動,這種看法仍不大成熟。

他說,央行提高利率改變不了港口壅塞、物流瓶頸、勞工短缺等供給面問題,央行若過早升息,反而可能壓制經濟復甦,因此各大央行不太可能犯下這種錯誤,美、歐、日三大央行不太可能對寬鬆政策急踩煞車。

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