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原物料 明年行情看多

高盛預測,2021年原物料商品受三動力推升,將進入結構性的多頭市場。(路透)
高盛預測,2021年原物料商品受三動力推升,將進入結構性的多頭市場。(路透)

高盛公司(Goldman Sachs)預測,2021年原物料商品都將進入結構性的「多頭」市場,主因為美元貶值、通膨風險升高,以及主要國家採取擴張性貨幣及財政政策。高盛強調,幾乎所有商品都出現供給短缺,只有鐵礦砂、咖啡、可可豆除外。

高盛指出,造就原料商品「多頭」市場的主要動力有三,分別是原料產業結構性的投資不足,擴張政策帶動需求增加,以及美元貶值及通膨風險升高等總體經濟面因素。

高盛認為,目前市場愈來愈擔心通膨升溫。已開發國家實施擴張性財政與貨幣政策,既壓低利率,也為能規避通膨風險的投資標的創造需求,例如貴金屬等。

高盛預測,未來12個月期間,史坦普GSCI商品指數的投資報酬率為28%,其中貴金屬報酬率為17.9%,能源為42.6%,工業用金屬為5.5%,但農產品為負0.8%。

高盛也預估,2020年黃金平均價格為每英兩1,836美元,2021年為2,300美元;白銀今、明兩年的平均價格分別為每英兩22及30美元。今年來金價已上漲26%。

非能源類的原料商品可能出現「立即性的漲勢」,因為市場預期中國大陸需求強勁,以及氣候反常帶來的風險,將使供需吃緊。近來農產品已展現凌厲漲勢,芝加哥玉米期貨22日盤中漲至接近14個月高點,紐約粗糖期貨也攀漲至八個月新高,Rabobank更認為芝加哥小麥期貨未來一年將漲約12%,漲至每英斗約5.80美元。

高盛對未來短期間原料商品的投資布局為「中性」,中期為「加碼」(OW)。高盛強調,儘管北半球將進入冬季,新冠肺炎可能再度升溫,導致原料需求下降,但除非需求立即崩潰,否則很快會恢復平衡。

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