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瑞銀大膽預測美國明年降息275個基點 四倍於市場共識

美國聯準會主席鮑爾9月在利率決策後舉行記者會。   (路透)
美國聯準會主席鮑爾9月在利率決策後舉行記者會。 (路透)

瑞銀(UBS)投資銀行策略師預測美國聯準會(Fed)明年將降息275個基點(11碼),幾乎是市場預期的降息幅度的四倍。

瑞銀策略師Arend Kapteyn和Bhanu Baweja預測,美國通膨持續下降,將能夠讓Fed最早在明年3月就開始寬鬆政策,而利率可能以寬鬆周期內典型的大幅步伐下降。

Baweja在瑞銀倫敦辦公室接受採訪時說:「我們看不出這次的情況為什麼如此不同,通膨在迅速正常化,到明年3月份,聯準會將關注非常高的實際利率。」

大多數策略師們則是預計到2024年底,基準聯邦基金利率將降至2.5%~2.75%,預計到2025年初終端利率將達1.25%。他們所本觀點是基於預期美國經濟到明年第2季將進入衰退。

貨幣市場的價格顯示的是,聯準會將從明年7月開始降息,而降息幅度只會有75個基點。

Kapteyn和Baweja指出,過去30年的寬鬆周期中,不包括日本的G10央行往往會在15個月的期間內平均降息320個基點,以此來支持他們的預測。

Kapteyn說:「我們認為將有一個正常的降息周期。除日本外,每家央行寬鬆的幅度,都將遠超過市場預期。」

華爾街大銀行目前對貨幣寬鬆前景看法不一,摩根士丹利認為利率會跌得很深,高盛預測不會降息太多次,而且會比較晚才開始降息。

瑞銀對歐元區的看法也有悖於共識。Baweja與Kapteyn的報告說,預計歐元區將勉強避開經濟衰退,使得歐洲央行推遲放寬政策。他們預計歐洲央行將在聯準會之後開始降息周期,從明年6月開始,而且只會降息75個基點。另一方面,貨幣市場預計歐洲央行最早將從明年4月開始降息,降息幅度達100個基點。

彭博資訊指出,雖然聯準會利率預期走低可能削弱美元並壓低美國公債殖利率,但Baweja估10年期公債殖利率將在降至3.5%時觸底,因為美債發行量仍然很高。他說:「在這個激進降息275個基點的周期中,我們預計10年期公債只會下跌100個基點左右」。

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