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美國利率維持高檔 將成主旋律

Fed主席鮑爾展現抗通膨決心,讓人擔心經濟可能衰退;經濟學家表示,衰退未必總令人驚恐。(美聯社)
Fed主席鮑爾展現抗通膨決心,讓人擔心經濟可能衰退;經濟學家表示,衰退未必總令人驚恐。(美聯社)

聯準會(Fed)主席鮑爾26日在傑克森洞會議上,向市場傳達的訊息言簡意賅:為了抗通膨,Fed可能繼續升息並讓利率水準在高檔維持一段時間。這不免也讓許多人擔心,經濟可能面臨衰退。只是專家提醒,若只顧短期內極力防止衰退,或許長期付出的代價更高昂。

倫敦金融時報(FT)報導,鮑爾發表至今最鷹派的演說後,投資人已準備進入比預期更長一段時間的高利率時期。惠譽首席經濟學家庫頓表示,鮑爾這番話非常明顯地駁斥市場先前對於聯準會2023年政策將轉向的預期,「這意味在未來的會議上透過大幅升息使利率高於中性水準,然後在一段時間內保持不變,這種狀況可能會持續到明年。」

德意志銀行全球經濟研究部門主管胡柏說:「高利率持續更久,將是新的口號。」Piper Sandler &Co全球政策研究主管裴利也說:「鮑爾說的『一段時間』,就是新的前瞻指引。」

鮑爾演說時宣示,讓通膨回到2%的目標水準,是當前「壓倒一切」的決策焦點,也坦承民眾和企業在這段期間難免感到痛苦,加深各界對美國經濟可能面臨衰退的疑慮。

北方信託首席經濟學家譚能邦(Carl Tannenbaum)則認為,儘管景氣下滑並非眾人樂見,但也未必總是令人驚恐。短期內極力防止衰退,或許長期付出的代價更高昂。

譚能邦在巴隆周刊(Barron's)發表評論說,全球經濟循環總是起起伏伏,通常是外部事件引爆供給或需求過剩,導致氛圍轉變。不論景氣鐘擺擺向何方,都可能引來貨幣和財政政策反應。

近代史顯示,這些政策的執行已相當老練。1982年至2020年,美國經歷三段歷時很長的經濟擴張,期間發生的衰退中,僅2008年那波稱得上「嚴重」。

譚能邦呼籲,Fed必須避免在時機還不成熟時,就停頓、甚至逆轉升息行動。40年前那種停停走走的政策型態,對成長、通膨或投資人都不好。

美國前兩波衰退都帶來莫大創傷,形塑了民眾今天的感受。但放眼更長期,衰退較可能是歷時短且影響溫和。就長期經濟或投資展望而論,「軟著陸」與「溫和衰退」之間的差異並不是那麼大。

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