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Fed耽溺寬鬆政策 無意退場

舊金山Fed主席戴利承認暫時不會讓寬鬆政策退場。(路透)
舊金山Fed主席戴利承認暫時不會讓寬鬆政策退場。(路透)

從對「非理性繁榮」示警之後,聯準會(Fed)已走過很長一段路。

Fed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在1996年12月發表這句名言,主要是預警網路投機狂潮帶動牛市暴漲而引發的資產估值過高。雖3年後這項預言才成真,但這句股市史上最具開創性的名言當時未獲人們注意。

25年後的今天,即使股市估值看來很接近網路泡沫時期,但Fed的態度也大不相同。

舊金山Fed主席戴利(Mary Daly)日前表示,即使面對諸多資產出現過熱,Fed也無意收緊政策。她的用字是:「我們不會平白無故撤下大酒碗(punchbowl)。」

「大酒碗」的隱喻源自Fed在位最久的主席馬丁(William McChesney Martin)。他曾說,Fed的角色是「在舞會進入高潮時決定撤下大酒碗的伙伴」;也就是在市場走勢過熱時應發揮扼制作用。

但戴利的說法暗示,這種責任若非如今不存在,就是與當前局勢無關,「過去可能有用,現在肯定不行,我們致力於在工作完全達成之前保留工具或貨幣政策。」

批評Fed的人士認為,在金融危機爆發前幾年中,Fed未能發揮其「伙伴」功能,從而讓華爾街利用次貸狂潮破壞全球經濟。

花旗集團前CEO普林斯(Chuck Prince)曾在金融危機最嚴重的前一年2007年提出另一句名言體現了這些問題:「只要音樂繼續演奏,你就必須起身跳舞。目前我們還在跳舞中。」

目前金融體系基本上仍健全。但其他領域可能出現過熱跡象,股市就是其中之一。

自2020年3月23日觸及疫情低點後,史坦普500指數已飆升約75%,本益比約為22倍,比網路泡沫破滅時高出一點。

這讓一些投資專業人士感到擔憂。Bleakley Advisor Group投資長布克瓦(Peter Boockvar)說,「這就是Fed的問題。它們真的很擅長舉辦舞會,但總有曲終人散的時候。屆時每個人都深陷宿醉。舞會中常會發生意外,進而做出愚蠢的事情。」

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