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加國大選倒數一天 杜魯多與對手激烈拉鋸 勝負難定

高於預期的通膨...市場最大風險

美國銀行(BofA)最新訪調顯示,多數機構投資人認為,當前金融市場最大的尾部風險已不是新冠肺炎疫情,而是「高於預期的通膨」。分析師也預期資金將繼續從成長股輪動到價值股,並且青睞大宗商品與不動產等資產。

自去年2月新冠肺炎爆發以來,在美銀的全球基金經理人訪調中,新冠疫情一直都名列經理人認為的頭號尾部風險,但本月5日至11日進行的訪調顯示,如今最多受訪者都認為市場的最大風險是「高於預期的通膨」,占37%。

第二大風險則是「債市恐慌」,之後分別為新冠疫苗推出和華爾街泡沫。

訪調也顯示,預期未來12個月通膨將走高的基金經理人高達93%,91%的投資人預期經濟將轉強,預估明年全球企業獲利將好轉的受訪者則達89%,都創歷史新高,而聯準會(Fed)預料將在2023年2月開始升息。

這份訪調共掌管6,300億美元資產、220位經理人的調查也顯示,48%受訪者全球經濟將呈現「V」型復甦,遠高於去年5月的10%。美銀首席投資策略師哈特尼特表示,訪調結果顯示投資人情緒「明顯看多」。

哈特尼特說,多數受訪者都認為美債殖利率升至1.5%不致引發股市跌入修正,但從1.5%升至2%這段時間是關鍵,43%受訪者認為美債殖利率若升至2%,將導致股市回檔10%。52%受訪者也認為今年價值股表現將優於成長股。

高盛建議可買入價位低於平均、每股獲利看增、且股票常跟著美債殖利率上漲而走高的股票。

面對通膨的新時代,高盛投資組合策略與資產配置部門董事總經理穆勒-葛利斯曼看好大宗商品,特別是石油;摩根大通資產管理的策略師瑪哈拉吉則偏好基礎設施等另類資產,以及不動產和美元;Algebris避險基金投資組合經理加羅青睞價值類股的可轉換債券、和大宗商品。

品浩主權信用分析師麥伊表示,若通膨上揚,美國抗通膨債券(TIPS)可提供合理的保障,商品和與不動產相關資產也可望因通膨受惠。一些專家也認為,對通膨大幅上揚的疑慮為時過早。荷寶投資管理集團的投資組合經理布洛克蘭說:「歐元區、日本等地的通膨仍遠低於央行目標,美國的通膨風險較高,但還不足以重創股市。」

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