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輝達力保漲勢 部署屠龍刀倚天劍

5日那天,輝達股價衝破1200元,漲至1224.4元,市值突破3兆,超越長期霸主蘋果;在台北參加電腦展的黃仁勳火爆全網,說出「台灣是國家」、「TAIWAN本就藏著AI」的話,讓人按讚不已。

輝達市值破3兆,其實由5月22日的「超狂財報」造成,因為財報後輝達市值狂漲;黃仁勳8日返美,立即要完成拆股之事,輝達7日收市1208.88元,一拆十,10日開市每股減至120.888元,不過,華爾街分析師估計,股價大降,不一定有推波助瀾的效應,華爾街最新的話題反而是替輝達算命,紛紛看它能否維持過去一年的「超狂漲勢」。

一,輝達過去一年的漲勢,是由一次次財報堆砌而成,例如去年5月23日公布的第一季收入為71.9億,竟然預估下一季的收入達110億,漲幅高達53%,正式點燃了「AI革命」,輝達市值也借勢衝破1兆。今年2月21日,輝達再次財報,盈收遠超預期,財報後股價衝上800元,市值破2兆。然後,就是5月22日的財報,市值再破3兆。華爾街現在的焦點是,輝達能否持續維持瘋狂漲勢?特別是今年2月底才破2兆,不到三個月,就再破3兆。

觀察和研究輝達漲勢,焦點落在該公司的數據中心(data centers)銷售收入上,今年第一季(2至4月)的數據中心銷售高達226億,占全季收入(260億)的87%;如果能夠有效推斷現季(5至7月)的數據中心銷售收入,就可大致算出下個財報的命運。

今年2月21日的財報,顯示了去年第四季(11月至今年1月)的數據中心銷售情況,收入(184億)占全季收入(221億)的83%;當時黃仁勳曾說,AI晶片H100的需求大增,微軟、亞馬遜、和谷歌等雲端服務供應商大舉購入,H100因此供不應求。到了今年第一季(2至4月),需求沒有減少,反而進一步增加,數據中心的銷售收入(226億)占全季收入(260億)的87%。估計今年第二季(5至7月)的數據中心銷售收入,仍能維持前兩季的情況,占80%以上。

二,不少分析師留意到超微(AMD)和英特爾對輝達的競爭,但華爾街認為,AMD對輝達的威脅不大,例如AMD去年推出的MI300,蘇姿丰說可創造40億收入;相形之下,輝達上一季的數據中心收入(主要是銷售H100的收入)就達到226億,MI300全年才40億,實在難以相比。

蘇姿丰在台北電腦展宣布,將推出一系列的AI晶片,包括今年第四季推出MI325,2025年推MI350,以及2026年推MI400;但華爾街的評論基本認為,超微的新晶片最多只能分到一杯羮,卻難對輝達造成威脅。英特爾也在台北電腦展宣布新晶片,但華爾街的反應更冷淡,認為英特爾20年來節節後退,一直未能取得突破,說要競爭AI晶片市場,不能聽其言,必須看到產品後才能作評論。總之,輝達長期研發GPUs,技術大幅領先同行,競爭者可能要數年才能追上;輝達占AI晶片市場80%以上,其他競爭者只能分享剩下的約15%。

三,輝達能確保未來18個月的霸主地位,王牌是今年3月宣布的新一代Blackwell晶片。按照矽谷流傳的「黃仁勳定律」(Huang's Law),輝達每一代新晶片,必比舊晶片速度更快功能更大。黃仁勳在台北電腦展宣布新一代的Rubin晶片;他還說,過去輝達每兩年更新晶片,但加速度,一年一更。節奏加快一倍,展示更強更大的創新力,也使對手難以跟上。輝達2022年推出H100,雄霸2023和2024兩年的市場;Blackwell今年底上路,預計2025年可繼續雄霸市場。

黃仁勳在台表示,2025年將再推出一款新晶片Blackwell Ultra,然後2026年再推出新一代的Rubin系統。為什麼要如此頻密推出新晶片?按照黃仁勳的說法,現在仍是「AI革命」的開始階段,革命需要晶片,輝達需要保住霸業,所以必須不斷地推出功能強大的晶片。如果Blackwell是輝達的屠龍刀,而Rubin就是倚天劍;屠龍刀2025年號令天下,倚天劍準備就緒,2026年伺機而出,為屠龍刀造勢,可讓投資者更相信輝達。

輝達正在與蘋果和微軟較量,有屠龍刀和倚天劍坐鎮,相信輝達大有可能在今年底前超車微軟,成為全美市值最大公司。

輝達 晶片 AI

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