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中國經濟規模可能永遠追不上美國

美國國家安全顧問蘇利文本周表示,中國經濟規模可能永遠不會超過美國,長期以來中國將取而代之的預言不可能實現,因為在中國陷入困境的同時,美國擁有疫後最強勁的經濟復甦,而且是全球主要經濟體中通膨最低的國家之一。

多年來,經濟學家一直預測,無論是在這十年還是下一個十年,「東方崛起,西方衰落」,而中國的GDP總值將超過美國,但現在這些預測離事實愈來愈遠,隨著中國經濟面臨一系列的挑戰,這一刻可能永遠不會到來。

1990年時的中國經濟規模還不到美國的10%,過去35年來,中國經濟的成長速度遠高於美國。中國向來一再公開宣稱中國只會崛起而美國注定退步,但北京近日對此已噤聲絕口不提。

根據國際貨幣基金(IMF)數據,美國目前GDP總值約為28兆美元,而中國約為18.5兆美元,去年美國未扣除通膨前,名目經濟成長率達到6.3%,意外超過中國4.6%的名目成長率。

令人矚目的是,相對於美國經濟展現韌性蓬勃發展,而中國經濟卻步履蹣跚並陷入通貨緊縮,股市長期低迷,消費者信心減弱,成長放緩,人口萎縮。最主要差異是因為美國經濟具有先天的韌性,而中國經濟持續受到一些長短期問題的阻礙,包括勞動力減少、房地產市場崩盤以及企業對政府政策失去信心。

美國和中國在政治和社會存在分歧,並不是什麼新鮮事,但過去幾年證明,這兩個超級大國在經濟上的分歧也不斷擴大。

美國正走在強勁的經濟成長道路上。2023年第四季實質GDP成長3.3%,遠高於分析師預期;而且前一季成長數字更是驚人的5%。股市飆升,通膨降至接近聯準會2%的目標。這些數據讓經濟衰退的預測禁聲,愈來愈多人開始相信聯準會一手主導的軟著陸勢必完美達成。

IMF本周將今年全球GDP預期從2.9%調升至3.1%,就是因為預測美國經濟將持續走強。而另一方面,中國在擺脫新冠疫情封鎖後,仍然背負著不斷增加的債務、通貨緊縮和陷入困境的房市,這些因素更導致外國資金快速逃離中國的金融市場。

不過兩國之間的消長,對中國有利也有弊;美國沒有出現衰退,強勁的美國經濟會隨著美元走強而向中國購買更多外國商品,實質上有助於支撐中國的製造業和出口,反而有助於提振中國的經濟前景。

中國疲軟的經濟和不確定的成長前景,無疑將使中國政府更加渴望緩解與美國的貿易緊張局勢,如果中國經濟前景因需求疲軟或貨幣貶值而進一步惡化,除了中國出口產品的國際價格下降之外,中國自美國進口的商品數量也將減少。

美國和中國截然不同的消費者基礎,也是經濟表現背離的因素之一。在美國,消費者的強勁動能和持續的消費熱潮,至今有效的避免了經濟衰退,白宮推出多輪疫情紓困措施和提高失業救濟金的決定,也提振了市場。

但中國情況完全相反,政策制訂者一直不願意這樣做,反而是擔心如果過度刺激消費,可能會削弱出口或導致通膨上升。2023年中國民間支出沒有達到預期,尤其是在疫情封鎖結束後,原本期待的報復性消費並未出現。除此之外,官方青年失業率更是高達20%。

專家指出,中國GDP很難持續成長5%以上,面對日益嚴峻的成長阻力,要實現5%的成長,政府就必須保持適度刺激消費,以及針對性的紓困計畫。

北京應對經濟傾頹不振的政策,往往都是治標不治本,當前政策的目標瞄準的是解決股市下跌的肇因,而不是房地產和住房供應等結構性根本因素。

近幾個月來,中國已開始對房市進行去槓桿化和去風險化,北京方面似乎也承認,推動過去十年來成長的房市榮景,可能已經結束。由於中國公民的財富大多與房市掛鉤,這方面的問題對消費者信心和支出產生巨大影響。房產價值暴跌反過來又削弱了信心,迫使消費者囤積現金,這最終意味著流入經濟的資金和投資減少。

香港法院本周下令對房地產開發商中國恒大進行清算,恒大集團仍欠投資人超過3000億美元;估計中國有超過100萬人遭到波及,這項最新的事態發展將使政府支持房產業的努力,變得更加艱難。

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