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德國版安然 Wirecard事件衝擊公司管理

Wirecard醜聞被描述為「德國版安然事件」。(美聯社) Wirecard醜聞被描述為「德國版安然事件」。(美聯社)

Wirecard戲劇性的跌落神壇,將德國的公司治理和產業法規問題坦陳在聚光燈下。

這家總部位於慕尼黑的支付處理商25日申請破產,據稱欠債權人35億歐元(合39億美元)。在該公司倒閉前,《金融時報》發表一系列調查報告,宣稱其違反了不少會計行為。

上周消息指出,Wirecard資產負債表上消失了19億歐元,該公司股價暴跌98%,前CEO布朗(Markus Braun)因涉嫌偽造帳戶而被捕。

Wirecard的傳奇及其代表的意義引發許多問題,部分專家將該醜聞描述為「德國版安然事件」。

根據德國公司法,公司必須同時具有監事會和董事會。監事會負責監督管理。

規模達240億元的對沖基金TCI負責人霍恩(Chris Hohn)早於4月下旬就呼籲Wirecard監事會解雇前CEO布朗。他在4月28日發表的一封公開信中寫道:「我們認為,監事會在法律上有義務介入。現在的必要的介入就是免除CEO所有管理職務。」

儘管如此,布朗仍抗拒離職,真到上周才在掌舵18年後辭職,隨即在慕尼黑被捕,目前正在保釋中。這場風波引發新的疑問,亦即Wirecard監事會為何不提前採取行動。

德國監事協會主席德恩(Peter Dehnen)上周指出,「Wirecard凸顯出的是一場災難。」

德恩呼籲對德國的公司治理規則進行改革。儘管德國公司治理守則最近才更新,但他認為仍需要一種「全新」和「對話驅動」的規範,以使公司與所有利益相關者進行溝通,而不僅僅是股東。

他說:「這才是現代公司治理。」「以目前的規則來看,我覺得我們還活在上個世紀。為此,我們需要進行徹底的改變。」

Wirecard醜聞並非震撼德國企業界的先例。西門子在2000年代後期遭腐敗醜聞的打擊,而福斯汽車的聲譽因2015年所謂的「柴油門」排放醜聞而受到嚴重損害。

律師事務所TILP Litigation律師魏斯(Maximilian Weiss)指出,該律師事務所於5月對Wirecard提起投資人訴訟:「這是我們在德國遇到的最大公司醜聞之一。 」

韋斯表示:「我認為要做的事很多。」「看看安然事件之後美國發生的事情就知道。Wirecard正是德國的安然公司。」

安然(Enron)是一家能源服務公司,在系統性的會計欺詐曝光後於2001年倒閉。該醜聞推動2002年頒布《薩班斯.奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act),以保護投資人免受欺詐性金融行為的侵害。

魏斯說,德國需要「更好的法律」來激勵舉報人。他補充說,《薩班斯法案》可以為德國接下來發生的事情提供一個藍圖:「我認為這最後將成為一個政治問題。」

這起醜聞還讓人們重新關注德國監管機構如何處理針對Wirecard的指控。許多對沖基金批評德國金融監管機構BaFin暫時禁止放空Wirecard股票,並向兩名報導舉報人指控的《金融時報》記者提起刑事訴訟。

BaFin總裁胡菲德(Felix Hufeld)承認這種情況是個「醜聞」和「徹底災難」。該監管機構23日針對Wirecard依「疑似市場操控」提起更新訴訟。

Mirabaud Securities科技、媒體和電信分析師坎普林(Neil Campling)指出:「BaFin丟臉丟到家了。」「它們的責任是監管,但實際上它們只是屈服於公司的任何要求。」

但是,法蘭克福Leibniz Institute for Financial Research SAFE科學總監克蘭恩(Jan Pieter Krahnen)認為,問題可能在於文化,而非法律。他說,在涉及影響資本市場的問題上,德國監管機構缺乏執法力。

他指出:「這基本上是種文化產物,它並沒有真正關注投資人的權利。」「事實上,目前不存在真正的文化去要求那些公司以正確的方式披露一切,從而使投資人感到安全。」

克蘭恩認為,在此類資本市場問題上,歐盟也可以發揮作用。 他說,這可能也歸歐洲證券和市場管理局(ESMA)的管理。他補充說,目前該機構看來更像是個規則制訂者。

布魯塞爾現在呼籲ESMA調查BaFin的潛在監管失敗。歐盟執委會執行副總裁多姆布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)26日告訴英國《金融時報》:「我們要搞弄清楚到底出了什麼問題。」



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