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紓困金如人血饅頭 救窮病纏身

鄭重聲明
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新冠疫情期間,美國政府出手之闊綽,無任何國家可出其右。首輪2.2兆元紓困金發放不到三個月,次輪3兆元經濟刺激計畫已呈交參院審議。然而當前掌權者致力推動的紓困金計畫,不是傳統「開倉放糧」,而是靠「借錢」發放。真可謂活在當下,「我死後哪管洪水滔天」。

紓困金如人血饅頭,犧牲一方利益而讓另一方獲益。美國政府常年財政赤字,「糧倉內並無餘糧,災難到來怎能放糧」。只好發行更多債券,以便全速開動印鈔機,將新鮮印製的美元,送到民眾手中。

從當前角度看,紓困金對經濟確有提振作用。因為疫情極大打擊消費者信心,且失業人口劇增;民眾不敢亂花錢,傾向儲蓄以備不時之需。市場缺乏流動性進入通貨緊縮,這對商業是巨大打擊。此時「不勞而獲」的紓困金到手,因是意外之財,花起來自然爽快,經濟亦因消費增加而復甦。

不過經濟停擺數月,2.2兆元畢竟是杯水車薪。國會預算辦公室6月初預計,新冠肺炎會為美國帶來約7.9兆元的經濟損失,如果疫情仍持續惡化、損失還會加劇。經濟學有邊際效用遞減定律,要達到相似的經濟刺激效用,每次投入的資金總量須遞增。要想恢復7.9兆元的經濟損失,投入的紓困金將遠大於7.9兆元。

2008年次貸危機之時,彼時的經濟刺激計畫為7000億,已被稱為「破天荒」。如今首輪紓困金已達2.2兆元,將來要達到相似刺激效果,投入的數字勢必更大。2.2兆元已相當於2021財年聯邦政府預算的一半,現有經濟規模的10%。這無疑會讓政府赤字進一步惡化,不斷激增的債務,將是子孫後代沉重負擔。

因為債務永難清償,下一次經濟危機到來,當局勢必再度舉債,其危機應對能力下降,將導致美元全球信用受損,美國長期經濟活力受到抑制。衡量美元強弱的美元指數(DXY),在白宮舉債發行首輪紓困金後已持續走低;如今再傳二輪紓困計畫,更是持續下滑,已從3月中旬峰值時的102跌至6月的97。

更讓人擔憂的是,紓困金雖然是犧牲未來救現在,但對不同經濟條件的家庭,犧牲程度不同。富裕家庭受影響小,而中產階級及底層民眾則更為受傷。大量印製的美元「從天而降」,最終會變成通貨膨脹。假設從前工作一年能換一輛車,在汽車生產力沒有大幅增加、錢卻大幅增加的情況下,可能要一年半的工作才能換一輛車。對於掌握生產資源的富裕階層,雖然出售商品總量下滑,但能依靠單價上升維持盈利。而依靠工作賺錢的工薪階級,想要獲得與父輩們相似的生活質量,無疑將以付出更多工作時間為代價。

當工薪階層需投入更多金錢換取生活必需品時,富人因生活必需品充足,可將錢用於股票等投資,貧富不均也將進一步加大。瑞信報告就曾指出,2019年,最富裕的1%人士持有全世界45%資產,而持有股票是掌握財富的關鍵。

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