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黃金漲勢才剛起步? 彭博:四大理由繼續看漲

避險買盤今年湧向黃金資產。美聯社 避險買盤今年湧向黃金資產。美聯社

儘管黃金價格已經漲至七年高點,但如果參考歷史經驗,金價可能還有上漲空間。

隨著尋求避險的投資人湧向黃金,金價今年來已上漲逾8%,27日盤中報每英兩1650.85美元。由黃金擔保的指數股票型基金(ETF)持有的黃金量已攀抵歷史高點,基金經理人持有的做多部位也接近紀錄水準。

然而,依照歷史標準衡量,黃金在投資組合中所占比率仍然相對較低。在投資人評估疫情對全球大型經濟體帶來的威脅之際,也值得記住在經濟衰退時期,黃金也具有避風港性質。

以下為彭博資訊分析出黃金依然看漲的四大理由:

●ETF持有量

彭博追蹤的黃金ETF已經歷前所未有的連續25日資金流入,現在ETF持有的黃金總價值接近2012年創下的1,440億美元的歷史紀錄。儘管ETF的黃金持有量今年激增,但黃金ETF在整體ETF資產,中所占的比例相對較低。

道富的高級多資產策略師瓊斯(Benjamin Jones)表示:「進一步的需求仍有空間,尤其是在ETF方面。」

聚焦貴金屬的資產管理公司Sprott執行長葛羅斯可夫(Peter Grosskopf)表示,只有不到10%的投資人持有黃金,平均占投資組合的比重可能不到2%。

葛羅斯可夫說:「投資人參與投資黃金依然很少。」他認為,投資人應該至少將5%的資產投資於黃金,做為某種保險形式,「就算朝這方向小幅邁進,也可能為一個相對較小的市場帶來推擠效應」。

●衰退威脅

如果新冠疫情發展成為大流行病,那麼黃金將有展現避險資產地位的真正機會。在這種情況下,牛津經濟研究院估計全球經濟將付出1.1兆美元代價,美國和歐元區2020年上半年都將陷入經濟衰退。

貝萊德的美國iShares投資策略主管Chris Dhanraj表示:「隨著新冠疫情再次引發人們對衰退的恐懼,值得注意到在過去的三次衰退中,黃金已被證明是一種具韌性的穩壓器。」

●距離價格過高仍有一段距離

德意志銀行策略師Michael Hsueh表示,把金價與一系列其他資產價格相比,黃金距離價格過高可能還有一段距離。

雖然和銅或石油相比,黃金當前價格相當昂貴,但價格比率仍低於歷史高峰值。

Michael Hsueh表示,若以當前美元計算,黃金的名目高峰價位約為2,700美元,「現在也可能有投資人在等回檔,以便買進」。

●訊號分歧

黃金的14日相對強弱指數(RSI)本周短暫突破70,這通常代表超買,準備下跌。

但仔細觀察一下過去數年,可發現RSI並非是金價的可靠指標。有幾次甚至RSI突破85大關後,黃金仍繼續上漲或維持在高水準。

不過在動盪時期,投資人也可能賣金籌資,就像在2008年金融危機時期般。對此,Trading Central的北美研究負責人Gary Christie表示,就算黃金漲勢停滯,也不代表趨勢要轉向走空。他指出,在金融危機時期,黃金的RSI指數回落至接近50的水準,隨後重新上漲。他說:「長期展望良好,因為動能和趨勢指標仍然看漲。」



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