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肺炎疫情難止 中國經濟恐傷筋動骨

中國官方21日報告,新冠肺炎疫情確診病例增加397例,累計達7萬6288人,死亡人數增加109,達2345例。媒體稱,確診病例數字大幅度下降顯示疫情出現明顯好轉。但習近平主席日前主持中共政治局會議,公開承認疫情拐點沒到,湖北之外感染暴增,結束16天連降趨勢,北京也出現失控跡象。由於疫情至今無法有效防堵,中國經濟面臨嚴重衝擊。如果疫情不能在短期內控制,中國經濟恐將遭到長期衝擊,以致傷筋動骨。

從各種數字和分析報告看,中國經濟因新冠肺炎而遭打擊,將體現在以下各方面:一、經濟增長大幅降低。據摩根史坦利分析師報告,若抑制病毒擴散速度不夠快,製造業生產無法重回正常水準,中國第一季經濟成長最低可能降至3.5%。目前工廠雖已重新運作,但產能只恢復到正常水準的30-50%。因疫情擴散具不確定性,中國經濟情況今後可能轉換為「長期中斷」的風險。瑞銀(UBS)經濟學家指出,受到製造業、商業活動暫停影響,中國全年GDP成長率會跌破6%,下探5.4%。

二、疫情重創中國經濟心臟的中小企業。清華、北京大學2月初調查顯示,超過八成中小企業警告,手頭資金三個月內會燒光。1506家受訪中小企業中,85%預期現金會在三個月內用完;三分之一聲稱,疫情很可能導致全年營收萎縮逾50%。最新官方數據顯示,中國99.8%企業為中小型公司,多達79.4%勞工在這些企業上班。

中國多數中小企業都仰賴營運帶來收入,融資管道沒有大型及國營企業那麼多。疫情延續愈久、燒錢速度愈快。之前已備受中美貿易戰影響的中小企業,有許多背負大量債務,面臨更嚴重的破產風險。截至2月17日,僅25%勞工回到一線城市上班,比率遠低於去年同期的93%。

三、外國企業投資信心受損,通貨膨脹壓力上升。據上海美國商會本周調查顯示,如果工廠不能開工,三分之一企業打算把業務轉到中國境外以外。受訪企業還將物流問題、尋找替代供應,作為未來兩至四周最大的業務挑戰。

中國1月居民消費價格(CPI)同比上漲5.4%,創下2011年10月以來最高月度漲幅,而製造業PMI則跌至50%的三個月低點。由於疫情依然未顯示平緩跡象,通貨膨脹壓力將持續上升,而今年1月通脹率已是八年來最高。消費者價格指數中,按月份比較,豬肉價格上漲116%,一般食品價格上升4.4%。通脹率上升會對億萬民工生活以及失業率,都構成壓力。

在新冠病毒疫情期間,占中國經濟近三分之一的製造業受到衝擊。許多製造商無法復工,因為他們無法獲得原料供應,工人又被隔離無法回來。許多公司還面臨違約處罰。由於中國政府以封鎖城市抑制疫情擴散,各地製造活動隨之中斷,勞工無法重返工作崗位。這就是疫情蔓延,造成中國經濟增長減緩、企業嚴重受損的基本原因。

有專家指出,新冠疫情對經濟的影響,主要取決於疫情持續多久。如果疫情控制在1月份,影響的主要是消費,重點是餐飲、住宿、娛樂、旅遊、交通運輸等服務業。如果控制在2月份,影響就擴大到生產,涉及工業、建築業、農業;如果延伸到3月份後,就影響到長期生產力,很多企業執行不了合約、發不出工資、現金流撐不住,會被迫關門破產。此時就是傷筋動骨。

因此,疫情防控關鍵是控制疫情時間長度,不能使一個意外短期衝擊,變成中期甚至長期衝擊。不過,實現2月底基本控住疫情目標並非易事,因而有較高的不確定性。主要是隨著春節後返程復工,集體活動增加,疫情傳染情況會不會反彈。目前各地都面臨兩難選擇:一手抓抗疫,一手抓復產,兩手都要抓;道理好說,但落到實處很困難。

但也有分析認為,疫情對中國經濟的影響只是暫時,中國經濟在戰勝疫情後,將在短時間內反彈。摩根史坦利分析師預期,中國製造產會在2月底到達正常水準的60-80%,3月中旬至下旬恢復正常水準。但他們警告,疫情具很高不確定性,情境有可能有轉換為「長期中斷」的風險。

簡單說,疫情蔓延狀況拖得愈久、造成的傷害就愈大,國民經濟受到長期衝擊,以致傷筋動骨的可能性就愈大。就目前疫情發展情況看,別說2月底中國能否控制疫情,就是在3月、4月底疫情是否能有效抑制,還極不確定。



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