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大仁說財經 | 川普任內美股漲幅 百餘年來最佳

川普任內美股漲幅史上最佳。(美聯社) 川普任內美股漲幅史上最佳。(美聯社)

與大多數前任總統相較,川普(Donald Trump)總統任內的美股表現可以稱得上是史上最佳。

根據Bespoke Investment Group整理1928年以來的數據,自川普當選以來,史坦普500指數的回報率已超過50%,是歷任總統上任三年後平均23%市場回報率的兩倍以上。

史指今年以來已上漲超過28%,遠高於美國歷任總統第三年的平均回報率12.8%。

Bespoke在給客戶的報告中說:「在所有總統任期年份中,第三年向來是表現最好的一年,平均漲幅為12.81%,而目前的現況也毫不意外地依循既有劇本演出。」

儘管中美貿易戰動盪不安,但對於主要股票平均價格而言,2019年仍是史上表現最好的一年。史指上周首次突破3200點,在2019年創下第七個整數里程碑。儘管由於全球兩大經濟體的不確定性,商業投資下滑,但公共市場投資人仍然有足夠的信心將資金投入股票。

川普的股市表現主要是受到聯準會的提振。(美聯社) 川普的股市表現主要是受到聯準會的提振。(美聯社)

川普的股市表現主要是受到聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)和Fed的提振,今年以來三度降低利率,這是金融危機結束以來首見。由於擔心國內外成長放緩,Fed大幅下調利率。而川普強烈批評鮑爾沒有快速降息且擴大降幅,並舉美國境外近15兆元的負殖利率政府債券為例。

股市也受到史上最緊俏的勞動市場協助,目前失業率僅有3.5%,是1969年來的最低水平。而且由於美國人多數都有工作,他們也在消費。因此在部分製造業數據出現萎縮的同時,強勁的美國消費者推動了經濟成長。即使在混亂的債券市場中,消費者也保持強勢,當時短期債券的殖利率升至高於長期債券的殖利率,導致殖利率曲線倒掛,這是預示衰退的現象。但之後,曲線轉趨陡峭並且不再倒掛。

川普的第三年任期股市表現高於平均水平,但並不是所有前任總統中最好的。2013年,隨著經濟從大衰退中反彈,前總統歐巴馬(Barack Obama)的股市回報率超過32%。

2019年是史指史上表現最好的一年。(美聯社) 2019年是史指史上表現最好的一年。(美聯社)

川普第一年任期內股市表現大約是歷任總統平均水平的三倍,史指上漲19.4%,而平均水平為5.7%。

川普在2017年推出的稅收改革為企業提供了協助,企業用這筆額外的資金回購了創紀錄數量的股票。

川普的痛點出現在第二年任期。在中美貿易戰加劇以及Fed升息的背景下,川普第二年任期2018年的表現低於平均水平,當時美股經歷了自大衰退以來最糟糕的12月。史指下跌6.2%,而平均為上升4.5%。

如果歷史可以指引,川普將在2020年再創佳績。

根據Bespoke的數據,第四年的股指上漲有超過66%的機率,而史指的平均回報率為5.7%。

這些股票漲幅大部分將取決於與中國進行貿易談判的結果。本月初,美中宣布達成「第一階段」貿易協議,中國同意採購數十億元的美國農產品,美國同意取消一輪關稅。但在多數情況下,由於缺乏明確性以及進入第二階段的不確定性,股市無視協議的進展。

第四年美股漲幅端賴與中國貿易談判結果而定。(美聯社) 第四年美股漲幅端賴與中國貿易談判結果而定。(美聯社)

儘管川普對明年的股市強勁充滿信心,但華爾街預計漲幅將小得多。華爾街分析師對史指2020年平均目標價為3330點,比26日收盤價高不到4%。川普第四年任期需要史指再上漲6%,才能擊敗歷任總統的平均回報。

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