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華爾街觀點 明年國際股優於美股

美股過去10年的主導地位可能會在2020年發生變化。(美聯) 美股過去10年的主導地位可能會在2020年發生變化。(美聯)

在過去十年中,美股一直是最佳投資標的,但這個主導地位可能會在2020年發生變化。

幾位投資人和策略師押注在新的一年中,國際股票的表現會優於美股。自2010年以來,這種情況只發生過兩次。在那段時間裡,美股的暴跌讓國際股票出線。

自2010年以來,史坦普500指數上漲超過180%,MSCI ACWI不含美國ETF漲幅也只有18%。與史指相比,新興市場在這十年中的表現甚至更差,iShares MSCI新興市場指數為自2010年以來只成長了4%。

然而,市場專家認為,由於估值具吸引力以及隨著各國央行因全球經濟陷入谷底而採取更多刺激措施,國際股票有望在2020年相對於美股捲土重來。

BCA Research首席全球策略師貝雷津(Peter Berezin)表示:「在表現不佳超過十年後,非美股票將重站上風。」「全球成長加速,美元疲軟以及有利的估值,都將在明年為非美股票提供支持。」

史指本益比目前在20以上,這是2018年8月以來平均最高的估值,儘管獲利成長同比下降。

但是,國際股的估值卻低得多。截至6日收盤,MSCI ACWI不含美國ETF的本益比維持在14.7左右。

與此同時,隨著製造業活動減少和貿易條件趨緊,全球經濟陷入泥沼。導致全球央行放鬆貨幣政策。歐洲央行今年稍早啟動了新的債券購買計畫。中國人行上月宣布2015年以來首度降低了短期融資利率,日本央行整個2019年都保持寬鬆的貨幣政策。

最近幾個月,中美之間的貿易緊張局勢有所緩解,因為雙方都表示願意達成某種協議。BCA的貝雷津說,這些舉措可能會刺激全球經濟成長的復甦,這將使國際股相對於美股「不成比例地受益」。

摩根史坦利首席美國股票策略主管威爾森(Mike Wilson)表示,衡量包括美股在內全球股票表現的MSCI全球指數,自從觸及2018年12月的低點以來已經產生「顯著更高」的回報。

威爾森建議投資人在2020年買進日本和南韓股票。他還對明年的美股給予「減碼」評級。

iShares MSCI日本ETF今年來上漲超過18%,這是2017年來最大的年度漲幅;當年該ETF上漲22.7%。 日本的日經225指數2019年來也上漲了16.4%。

然而,今年南韓股市表現不佳。iShares MSCI南韓ETF在2019年下跌超過2%,而主要股指Kospi今年以來僅微微小升。

歐洲是2020年專家眼中的另一個投資標的。歐股正步入2009年來最大年度漲幅,當年漲幅為28%。追踪大量歐洲股票的Stoxx 600指數2019年以來上漲19.3%。

EPFR研究總監布蘭特(Cameron Brandt)表示,資金流入歐洲資產「肯定顯示出歐洲的所有壞消息都已被消化」。

Nuveen首席投資策略師尼克(Brian Nick)表示,在歐洲,德國股市可能會在2020年進一步上升,「如果2020年實現穩定成長,那麼偏向國際化的國家應該表現更好,尤其是如果中國看來更加穩定的話。」「與個別與美國的聯繫度相比,中歐之間的聯繫更為緊密。」



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