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未來10年 金融資產低回報高波動

至2030年發達國家的工作年齡人口將減少2500萬人。(美聯社) 至2030年發達國家的工作年齡人口將減少2500萬人。(美聯社)

瑞銀(UBS)預測,未來10年大多數金融資產將呈現低回報和高波動性。

瑞銀在報告中提出2030年的願景,其中包括發達國家的工作年齡人口將減少2500萬人,全球化程度的提高以及對高收入個人的「政治不利背景」。

瑞銀集團全球財富管理資訊長海菲勒(Mark Haefele)表示,與過去10年相比,預期的「轉型10年」將代表大多數資產的「偏低回報和高波動性」,換言之,鎖定特定回報水平的投資人「可能需要增加對股票等高風險資產的配置」。

該報告預測,自1930年代以來,金字塔前0.1%的美國富人擁有的財富比率,將首度趨近後90%擁有的財富比率,財富再分配政策可能在未來10年內廣受歡迎。

瑞銀的經濟學者們說:「美英等國的左傾政黨正在提出越來越激進的政策來解決收入和財富不平等問題。」

財富不平等的原因包括企業稅率降低、自動化、供應鏈全球化以及「輕資本超級明星企業」的崛起。

這些企業不需要大量資金起步,但是有快速成長的潛力,例如網路新創企業。

瑞銀補充:「儘管選民將在未來幾個月內將決定財富集中度是否尚未達到其政治極限,但投資人應為未來10年更高的稅收、更嚴格的監管和反托拉斯措施的系列政策做好準備。」

報告還暗示,貨幣政策的作用將演變為橋水基金負責人達利歐(Ray Dalio)所謂的「貨幣政策3(MP3)」。

報告假設,財政政策與貨幣政策同步在刺激經濟方面發揮更大作用,最極端的例子是中央銀行「直接印刷鈔票交給消費者和政府」,「這種政策可能導致更高的消費、政府支出和經濟成長,或者以通貨膨脹災難告終。」

預計股票回報率將比過去10年「低得多」,瑞銀預計,以當地貨幣計,發達市場每年的名目回報率為4%-6%。這主要是由於經濟溫和成長、獲利率下降和人口老化。

但是,股票的回報率仍應高於大多數其他資產類別,尤其是新興市場。即使長期波動性仍然很高,但瑞銀估計,由於長期獲利成長的潛力更大,按美元計算,年收益率將達到9%左右。

由於利率仍處於較低水平,在未來10年中,以美元計價的高級債券預計將以每年約2.5%的速度回報,而歐元和瑞士法郎債券將帶來略微的負回報。新興市場以美元計價的主權債券預計每年殖利率約為4.9%。

歐洲和美國的債券殖利率在2019年的大多數時間裡一直在下降,這主要是由於新一輪的央行寬鬆政策以及對全球經濟下滑的擔憂。



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