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重申不搞「大水漫灌」 人行:警惕通膨預期

人行表示,豬瘟疫情等造成的供給衝擊尚需一定時間平復,短期內消費物價仍面臨上行壓力。 (中新社資料照片) 人行表示,豬瘟疫情等造成的供給衝擊尚需一定時間平復,短期內消費物價仍面臨上行壓力。 (中新社資料照片)

中國10月消費者物價指數(CPI)年增高達3.8%引發通膨疑慮,中國人民銀行在2019年第3季中國貨幣政策執行報告中指出,當前不存在持續通膨或通縮的基礎,但需要警惕通膨預期發散。

今年以來,中國CPI和生產者物價指數(PPI)呈現一高一低的走勢,人行在報告中分析,CPI年增率走高,結構性特徵明顯。PPI低位運行,通常反映工業需求偏弱;但近幾個月PPI降幅擴大,主要是受基數效應影響,並不意味有顯著的工業品通縮壓力。

人行指出,目前中國不存在持續通膨或通縮的基礎,預測2020年下半年後,翹尾因素對PPI的影響將小於2019年且更加穩定,CPI受食品價格上漲的衝擊將逐步消退,兩者間的差距有望趨於收窄。

人行表示,豬瘟疫情等造成的供給衝擊尚需一定時間平復,短期內消費物價仍面臨上行壓力,需持續密切監測動態變化,警惕通膨預期發散。

在貨幣政策上,人行仍強調實施穩健的貨幣政策。繼續保持定力,把握好政策力度和節奏,加強逆周期調節,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長,加強結構調整,妥善應對經濟短期下行壓力,堅決不搞「大水漫灌」。

另外,人行在報告中提出警告,全球央行啟動降息潮,造成全球金融脆弱性繼續累積,金融市場避險情緒有所上升。

這顯示中國貨幣政策仍維持「以我為主」的基調,以國內的經濟形勢和物價走勢來進行預調微調,不貿然跟進全球央行的降息潮。

人行在報告中指出,長期寬鬆的貨幣政策,助長全球金融脆弱性的累積,主要體現在三個方面。一是全球企業部門債務負擔加劇,脆弱性上升,企業部門高風險債務規模已占企業部門總債務的三分之一。

二是低利率的環境促使投資者增持高風險、低流動性的證券,導致更大的風險敞口。

三是新興市場經濟體外債比重較高,外債與出口之比已由全球金融危機時的100%升至當前的160%,部分經濟體的此一比例甚至高達300%以上,加劇新興市場經濟體債務風險。

人行提醒,在此背景下,風險因素可能導致避險情緒驟升衝擊金融體系穩定,並影響全球經濟增長。「低增長、低通膨、低利率」環境對各國貨幣政策調控構成挑戰,利率政策應對空間有限,繼續實施量化寬鬆等非常規貨幣政策的邊際效果可能也較為有限。應考慮加強政策配合,實施結構性改革,增強長期經濟增長的動能與韌性。



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