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IMF示警 美日股市被高估

國際貨幣基金(IMF)表示,低利率環境驅使投資人追逐較高收益,導致風險性的資產價位被高估,包括美國股市在內。

IMF日前發布最新全球金融穩定報告說:「日本和美國的股市似乎被高估。」IMF並警告,一旦市場估值高得離譜,就會升高行情突然大幅修正的可能性。

IMF說,投資人似乎相信,聯準會(Fed)和其他央行會迅速採取行動因應金融情勢急縮,因此暗中提供防止股價大跌的助力。之前這種安全網稱為「葛林斯班賣權」,如今改稱「鮑爾賣權」,意指Fed主席實施寬鬆措施為股市護盤。

IMF說,投資人相信央行會出手救市,忽略了國際貿易政策衝突和全球經濟展望不明的潛在風險,從今年市場波動率大致維持在低點可見一斑。

報告指出,企業獲利展望不明,已降低根據基本面算出的股票估值,但4月迄今美國股價照漲不誤。標普500指數和道瓊工業指數現在仍盤旋在歷史高檔區。

金融市場似乎以為,全球央行政策已來到轉折點,過去幾年讓貨幣政策回歸正軌的努力已結束。IMF認為這種轉變顯示,「利率和央行資產負債表持續正常化的難度可能高於預期」。IMF警告,更寬鬆的金融情勢固然能支撐經濟成長並協助緩和短期的下行風險,但也會鼓勵冒險行為、升高金融風險,這將威脅全球成長與金融穩定。

另一方面,Fed在16日公布的褐皮書顯示,儘管美國經濟以微幅到溫和的步伐擴張,但許多企業都已調降未來一年的展望,今年有投票權的芝加哥聯準銀行伊凡斯同日說,基於美國經濟展望所面臨的風險,Fed可能會想考慮再度降息。


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