網頁列印

內容來自網址: https://www.worldjournal.com/6529666/article-link/

首頁 周刊

又上理財 | 福不可享盡 勢不可用盡

四季循環有春夏秋冬,股市循環則是漲與跌。跌勢不會長長久久,漲勢也不可能永永遠遠,漲與跌都有反轉的一天。有些投資者逢高減碼,強調的是股價賣在合理點,獲利與風險管理並重;有些人追求的是股價要賣在最高點,然而卻常在股市反轉時,吐出了原有的獲利,由贏家變成了輸家。

寫這篇文章時,人在海外,網路時代無遠弗屆,咖啡廳圖書館、車站、山之巔海之濱,任何可以連上網的地方,可以做投資上的管理調度,也可以做文章的書寫和感想的表達。

前陣子提到了「追求成長或價值」那篇文章,事後我們再來檢驗投資標的,也有幾點感想和結論。

1.風險管理與投資報酬同樣重要。

2.「勢」會消與長,而強與弱也會「互換」的。

3.股票已在高檔,還捨不得出來的,也要因貪而付出代價。如果能割,也能捨的投資者,相信日子愉快,口袋也常不空。什麼時候該出場,兩種方式,一個是基本分析的價值判斷,價值合理之前可以接受波動。第二種方式就是技術分析中,在氣勢還沒完全走完之前,就提早離場。

●知而不行,跟不知沒兩樣

上次那篇文章,不知道多少人看過,也不知道多少人會同意,又有多少人會採取行動?記得有位企業家說過一段這樣的話,「知道而沒有行動,那結果跟不知道沒有兩樣。」

福不可享盡,是人生的哲學,勢不可用盡,應該也是股市離喜歡借力使力。偏好氣勢,動能,俗稱「魔猛推」Momentum Player的投資者的另一項參考。

前幾期的一篇文章,「你追求的是成長,還是價值?亅,我撰稿的時間是7月17日,文中提到了影音串流公司Netflix,這是典型的成長股,也是這幾年流行的飆股,或是動能股。我寫完稿時的股價是362元,發表時間二周後,已經下跌大約在320元。

我寫給我們股東的信裡,提到我們這幾年的中小型價值股,因為沒有跟上流行,成績是在落後的階段,那要怎麼做呢?

●應該轉向,改換策略嗎?

以上Netflix這支股票,我在專欄中提到的股價362元,過了兩個半月,截至9月24日,股價又下跌了將近70元,到達254元。修正了30%。

並不是說這檔股價不會再上漲,要強調的是,當時的追高意義不大,而且風險倍增了。轉向是遲早的事,說不定已經漸漸在醞釀開始了,而我們要的是,堅守紀律。 

從我過去的幾篇文章,「成長可有代價」,魔猛推,財神推,還是心魔在推」,「順勢而為,應向操作亅,其實都是很清楚的表達一個想法,有許多成長股已經偏移了價值的支撐,股價遲早會反應,所以今天提出「福不可以享盡,勢不可以用盡」。

這個想法和看法一定對嗎?當然不一定,一個趨勢的累積要一段時間,但反轉可能是漸進的發生,也可能瞬間!

德國的知名投資人科斯托蘭尼就提到,成功固執的投資者有幾種特質,其中之一就是要有想法,這個想法可能是對,可能是錯,它可以是你的戰略或戰術思考,但如果你沒有想法,就沒有定見,沒有定見就沒有一個方向。

想法當然可能會有出錯,那就是事後的檢討、分析、診斷和修正,但一旦有想法又見異思遷,輕易受任何人的影響,你就很難建立自己的投資哲學,和瞭解問題之所在。

我認為現在有些成長的飆股,應該休息一下,讓已經落後,低估一陣子的中小型價值股應該要慢慢的恢復,和替換,這是一種想法,對不對,誰也沒有把握,只有時間可以告訴我們。

一段時間之後,如果應證這個是對的,那麼就說明它有一定的邏輯脈絡可循;如果錯誤,事後就會要去分析,找出當時漏掉了哪幾個因素和考量,再學習和再調整,功力和自己的投資哲學,信心就是這樣建立起來的。

●面對飆股,應逢高減碼!

我們所提到的Netflix剛好是實驗來檢驗的一個好例子,從我們管理操作的態度來看Netflix從7月17日,那篇文章完稿之後,如果手邊有這樣魔猛推的飆股,其實就是看法一致的操作,就是逢高減碼,股價到達合理價位開始賣,價位再高也是賣,更高還是得賣。

為什麼要這樣做,理由如下:

1. 需要風險管理,短時間擁有成長的飆股,如最近的成長股是可以考慮的,但是一旦這種類股變成超強,而又失去價值支撐時,風險分散是必要的。

2.飆股的賺錢速度快,也常常引起更多的人加入,適時的早離開,給自己一點寬容的時間,也是另外一個風險的控管,你想想看,戲院裡就只有那幾個進出口,有人喊失火,被踏死的,恐怕比被燒死的還多。

也就是說,當今的股市漲跌的反轉很可能都一瞬之間,時間很短,為了安全起見,我們提前離席。

股市的特性是,上漲之後還會超漲,目前有一些成長性的飆股,會不會就像2000年時高科技的泡沫股,處在股價反應的最激烈的第三階段,也是投資行為最困惑,和最吸引人的第三階段。漲,超漲,驚驚漲;跌,超跌,驚驚跌。

我上次提過,不管是對做多,或做空的人而言,第三階段是非常快速且肥美的一段,現在做平衡有可能意味著那肥美的一段要放棄,但中長期而言,一旦趨勢反轉,做平衡也就是提前做了防禦,魚與熊掌難以得兼,就看你投資哲學的取捨了。

Netflix什麼時候可以再重回原先的股價高點400元,我不知道,但是本益比高達80及100的這種股票,未來的成長動能你都需要特別關注,不然留幾塊肉給晚來的人,要不然你就是最晚的那個人!

如果要持盈保泰,那麼就請你,福不可以享盡,「勢」不可以用盡!

(作者闕又上為財務規畫師(CFP)、美國又上成長基金經理人)

(本專欄隔周刊出)



data-matched-content-rows-num="10,4"
data-matched-content-columns-num="1,2"
data-matched-content-ui-type="image_sidebyside,image_stacked"

Copyright 2019 世界新聞網-北美華文新聞、華商資訊. All rights reserved.