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大仁說財經 | 毋須憂心沙國原油產能腰斬,能填補空缺的方法很多

沙國原油生產設施遭到攻擊,金融市場震盪。(Getty Images) 沙國原油生產設施遭到攻擊,金融市場震盪。(Getty Images)

沙烏地阿拉伯石油產量慘遭腰斬,各國政府和各大組織不得不做好幾手準備:以下四個方案,或許是最能彌補沙國供應中斷的影響。

9月14日的這個周末,沙國油田設施被襲擊、產油中斷,相關影響仍在持續發酵,而市場人士目前最關心的,就是其他產油國能否填補沙國原油產量大減帶來的供應缺口。

衛星圖片顯示沙國油田遭受重創。(Getty Images) 衛星圖片顯示沙國油田遭受重創。(Getty Images)

雖然多年來全球原油儲備體系都沒有遭遇過重大考驗,沙特阿美(Aramco)的高層也表示可能在幾天內恢復「相當大」的日產量,但數據不會撒謊,遇襲後,沙國已減產每天570萬桶的產出。而據報導,即便從現在開始滿載運轉,真正恢復全部產量也至少需要數周時間。此時市場就需要透過其他手段,盡可能填補原油供應的空缺。

養兵千日用在一時:IEA救援投手上場

第一個被考慮的,是經濟暨合作發展組織(OECD)的石油儲備。根據國際能源機構(IEA)的數據,截至2019年6月底,OECD成員國的商業和政府控制的石油總庫存為44.8億桶,足以滿足該組織92天的消費量,商業庫存也足以滿足60天的預期需求。而在OECD之外,中國等國家也有大量戰略石油儲備。

IEA的庫存足供三個月所需。(美聯社) IEA的庫存足供三個月所需。(美聯社)

然而,有關機構指出,自IEA於1974年成立以來,只有三次協調釋出戰略儲備。最近一次是在2011年,當時利比亞獲得約6000萬桶原油產品,以彌補石油生產的損失;再往前是2005年凱崔娜颶風和麗塔颶風橫掃墨西哥灣之後,而史上規模最大的一次石油儲備釋出發生在1990年,也就是伊拉克和科威特爆發衝突期間。因此,市場人士擔心,OECD的總庫存數據很有可能具有誤導性。

IEA方面則表示,OECD的原油庫存基本可以填補輸油管道和煉油廠的供需缺口,這大概佔全球原油需求的三分之二,但油輪在海上的原油銷售量並未計算在內。

Abqaiq煉油廠是遭攻擊的目標。(Getty Images) Abqaiq煉油廠是遭攻擊的目標。(Getty Images)

根據估計,如果Aramco高層關於Abqaiq原油生產恢復速度的預測是正確的,那麼IEA可以充分保證滿足減產期間的原油需求。但如果恢復速度不及預期,那麼減產超過20天之後,市場恐怕將不得不透過其他途徑填補部分空缺了。

因禍得福:OPEC+會不會增產?

必須強調的是,正在執行減產協議的OPEC+成員國,也有可能增加原油供應。

沙特阿美誓言短期內恢復產能。(Getty Images) 沙特阿美誓言短期內恢復產能。(Getty Images)

巧的是,幾天前OPEC+還在哀嘆,長時間實行減產和供應限制後,全球石油庫存仍然過剩。但14日周末的意外讓沙國原油產量瞬間腰斬,一夕之間油市最大的問題從供應過剩轉變為供應緊缺。對於部分想推高油價、增加產能的OPEC+國家來說,沙國產量大減不見得是一件壞事。

然而需要注意的是,OPEC秘書長巴爾金多(HE Mohammad Sanusi Barkindo)和俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)先後表示,現在討論是否放寬減產限制有為時尚早,相信各國充足的戰略儲備和沙國的閒置產能足以應對此次供應危機。

OPEC秘書長巴爾金多(左)和俄羅斯能源部長諾瓦克(右)。(Getty Images) OPEC秘書長巴爾金多(左)和俄羅斯能源部長諾瓦克(右)。(Getty Images)

全國各國戰略儲備:油市最後的「護身符」

雖然14日周末的襲擊和Aramco的停產對全球石油流動造成重大衝擊,但各國的戰略石油儲備是油市最後的護身符,即便它們極少被徵調使用。

事實上,即便沙國原油產量不能迅速恢復,全球各國也可以利用儲存在政府庫存中的原油和精煉產品來應對這樣的緊急情況。美國總統川普就已經簽署授權,允許相關部門釋放美國戰略石油儲備。

各國的原油儲備也足以支應短期所需。(美聯社) 各國的原油儲備也足以支應短期所需。(美聯社)

求人不如求己:沙國「瘦死的駱駝比馬大」

最後,更重要的是,IEA不用承擔全部壓力,能填補供應缺口的也絕不止應急儲備,因為沙國自身就有一定的閒置產能。市場消息指出,在Aramco遇襲後,沙國將充分發揮這部分產能,盡可能地彌補損失。

據了解,沙國將盡可能提高Manifa和Safaniyah等波斯灣近海油田的產量,不過其中一些油田可能需要數周才能投產。除此之外,沙國與科威特共享中立區的Wafra和Khafji油田也有望重啟,為沙國提供新的原油產能。

沙國重啟閒置油田產量以彌補估應缺口。(Getty Images) 沙國重啟閒置油田產量以彌補估應缺口。(Getty Images)

14日突如其來的襲擊的確給油市造成巨大影響,但各國政府和各大組織可以動用的手段還有很多。油市雖然受到了很大考驗,但絕非面臨滅頂之災,原油多頭不要太過得意忘形,空頭也不必完全絕望,油價依然很有希望回歸正常軌道。

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