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〈提早退休〉退休後時間長 4%法則不適用

「財務獨立,提早退休」的挑戰除了要累積足夠財富,若在40幾歲或甚至30幾歲退休,還得面臨退休後的漫漫時間。(Getty Images) 「財務獨立,提早退休」的挑戰除了要累積足夠財富,若在40幾歲或甚至30幾歲退休,還得面臨退休後的漫漫時間。(Getty Images)

「財務獨立,提早退休」(FIRE)的挑戰除了要累積足夠財富,若在40幾歲或甚至30幾歲退休,還得面臨退休後的漫漫時間。提早退休後的時間太長,以至於4%法則可能是有缺陷的準則。

許多人無法想像財務獨立後的收入情況,因此比FIRE所需要的條件存下更多儲蓄並等上夠久時間。對於極度提早退休的人而言,他們退休後還有40年到50年的時間,那麼安全提領率(SWR)就不會是4%。

財務規畫師本根(Bill Bengen)1994年以30年投資期為基準提出4%法則。所謂4%法則就是退休前先存夠每年開銷的25倍存款,並將這些存款拿來投資,每年創造至少4%的報酬,而這4%報酬理論上可支持30年的日常開銷。

實際上,本根1996年對「終生資產配置」的研究提出後續研究,他表示對於20年投資期者的安全提領率為5%,但45年投資期的人則僅為3.5%。

值得注意的是,30年投資期每減少十年,安全提領率就會增加一個百分點到5%;但增加15年投資期,安全提領率卻只減少0.5個百分點至3.5%。依照30年投資期計算,退休需先存夠每年開銷的25倍存款,一旦安全提領率降至3.5%,那麼退休後的支出目標則需提高到每年開銷的28倍到30倍存款。

即便拉長投資期,安全提領率僅些微下降,這是因為市場傾向每10年至20年改變一次循環,即市場經歷長期成長後將迎來長期盤整市場(sideways market)。

這些循環有報酬風險,因此原本4%法則安全提領率相當合理。即便市場長期下來會維持平衡報酬,例如15年普通報酬率後會出現15年優渥報酬,但如果你機運不好,可能在好報酬出現以前就花光錢。

熊市通常15年一循環,如果低提領率足以讓你撐到景氣恢復與下一個15年(也就是維持30年),那麼下次再遇到熊市時和下一個30年(即總共45年),就可以輕鬆一點度過。這是因為牛市可創造大量財富,低提領率也可度過下一次風暴。

退休的投資期越長,更有利於隨時間變化的支出策略;固定開支的計畫反而會逐漸削弱實際累積的財富。

此時退休人士可參考的第一種選擇為棘輪法則(ratcheting rule),即向不可逆轉的棘輪一樣,明確訂下開支目標,若投資組合累積到原價值的50%以上便可增加10%的開銷;第二個為護欄策略,為提領率設定門檻和調整支出;第三種辦法就是減少開支,並可結合上述兩種策略擬定更彈性的支出計畫。



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