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又上理財 | 魔猛推,財神推還是心魔推?

記得早年中國大陸剛開放時,小平同志有一句話,叫「摸著石頭過河」,就衍生了下面的順口溜,「地方跟著中央走,中央跟著領導走,領導跟著小平走,小平跟著感覺走」。美國這幾年的股市,彷彿也是跟著感覺走,你感覺哪邊有魔猛推,你就往哪走,成績比專家都好。這是一時的流行還是永恆不變的真理?

英翻中強調的是信、雅、達。可口可樂就是一個不錯的翻譯,那就是可信,優雅,詞要達意,mini skirt翻譯成迷你裙也不錯,夠條件的女士,穿起來是賞心悅目,是有迷你的味道。

魔猛推 偏向技術分析

在投資術語中,我一直苦於momentum這個名詞的翻譯,在前幾期的投資系列所提的西瓜派(哪邊西瓜大,往哪邊靠),或者騎牆派,都寓意股價面臨交易的多變,或股價勢力快速的消長。

看到有人將momentum翻譯成「魔猛推」,倒也有幾分趣味和貼切,字面可以解釋,可以寓意股價著了魔似的猛推。,線型圖中反映股價的供需變化。有些人也會配合一些基本分析的一項投資學派,也是短線交易者愛好的一個學派。這幾年股市的表現可能光靠這個指標,此研究所複雜的財務分析還管用,剎那之間,彷彿又聽到許多人高喊價值學派己死。

摩猛推這項投資學派和理論以往就有,總是不停的流行和轉變,這幾年在乎網路交易,大批淘金者蜂擁而至的推波助瀾下,會蔚為壯觀。我們曾經介紹過喜歡股價創新高的投資者,也喜歡藉此一人氣聚集的那股衝量,也可以是那一股勁,把股價一波又一波的往上拉抬。例如,今年的星巴克,說明為什麼股價創新高的股票,特別容易凝聚市場投資的這一股魔猛推。

想投資 得先承受風險

這樣的投資方式有錯嗎?當然沒有。但是要提醒的是,每個人風險承受力都不一樣,更重要的是性格不一樣,影響到決策的判斷就不一樣,並不每一個人都適合這樣的戰術來投資。這個投資方式會運用的,賺的錢是又快又輕鬆Easy money,尤其當股價不管是財神或別人,或來自你心中那欲罷不能的那個貪魔再推時。隨股價快速的上漲,你是飄飄然,什麼風險管理,全拋在腦後,老手也罷,就怕你是新人。當股價沒人推時,可是會叫天不應,叫地的不靈的。

看看高科技泡沫時期的實例,高通Qualcomm 這家生產CDMA通訊的公司,高通訊晶片大廠在1999年12月13日以104元(一股分成四股後),在一個月之內快速上漲近一倍,被某些證券分析師大膽預言,股價將會超過250元。如果成真的話,(相當於分股前的1000元),而在 2000年的1月28 股價110元,相當於一個月之內股價向下修正的50%。我也喜歡高通的高科技,他的CDMA技術讓老美與歐洲的通訊競賽扳回一些顏面。但是你在檢視一下他的基本分析,真的是物美價廉,物超所值,還是魔猛推在作祟?這麼重的跌幅,相當於分股前的價位下跌了400元,這說明了什麼?

投機多 上很猛下也狠

這說明了投機的人多了,盲目的人也多了。魔猛推的股票,是上也猛,下也狠, 職業的作手,是推力不見時,反過來做空(Short sell)。股價上漲時,他們是你的好友,扮演推手的角色,股價下跌時,他們可是殺手的角色。

那麼想賺這種快速錢,玩玩火,又不想被燒傷的投資者,可有方法?下列的一個模式可以多少做個參考,不過心裡要準備,學費是省不了的。技術分析的選股而言,指標可用的不少,但曾經提及的 William O'neil 的書上曾提到的:一、他只要剛出籠的湯包,漲過頭的新高股票他不要。二、他只允許些微的犯錯空間,也就是說只要進場的股票跌幅超過7%,他就以戰場上的將帥,只准進不准退,否則格殺無論。看似簡單,你試試看?

第一次的買點只允許7%的跌幅,這彷彿是要拉得一手好的小提琴的功力,否則按鍵稍偏就走音,這個部分只有靠多加練習,熟能生巧。我加一點建議,若以技術分析進場的,就以技術分析的判斷出場,別談上戀愛。

股票上漲,反轉前的最後一段,如果是因為動能拉上來了,乾材加烈火通常很驚人,這段期間我們叫驚驚漲。這時已經偏離了股價合理的支撐,彷彿談戀愛的人都有特異功能,睡得少精神特別好,還會寫詩唱歌,結了婚這些功能都沒有了。

熱戀的反向就是失戀,人在失戀時不正常,就跟股市一樣。很多股票下跌時的最後一段,跌得也特別兇,這段是驚驚跌,許多好股票一樣慘遭毒手。花旗銀行在金融海嘯時候跌到1塊,不知道你買了多少?金融海嘯期間,所有的金融股都很慘,所以沒買不怪你。

但是星巴克的咖啡喝過吧?那陣子它從最高到最低,股價由20塊左右,下殺到3.5,跌幅超過80%,咖啡這品牌是有習慣性,不知你買了多少?20塊跌倒10元,其實已經跌幅不輕,10塊下跌倒5塊錢又是50%腰斬,五塊錢跌倒最低的3.5元 ,可以很快速的,30%就不見了。股價上漲時是貪的心魔在推,股價下跌時是怕的心魔在推。

連蘋果這麼好的公司,金融海嘯期間,下跌也差不多會有65%到70%之多,你去看一下當時iPhone推出來的盈餘成長,跟受歡迎的程度,就知道這個不合理性。

去心魔 除貪怕沒耐心

要克服這個問題,還是回到巴菲特講的,投資就是兩門課:第一門課做好投資標的估值判斷,成長股狂飆得很快時,也不能因此不考慮價值的支撐,如果你有估值的學習,就不太容易去追高。第二門課,正確看待市場中股價的走勢, 這也是投資心理學,避免太多的心魔附身,貪、怕、沒有耐心,都是心魔。

了解了這個道理,試著把魔猛推,改成財神爺推!

(作者闕又上為財務規畫師(CFP)、美國又上成長基金經理人,本專欄隔周刊出)



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