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這5個市場敗象 比殖利率曲線更令人憂慮

策略師指出,在當前市場動盪中,有五個「敗象」比殖利率曲線反轉更值得投資人關注。路透 策略師指出,在當前市場動盪中,有五個「敗象」比殖利率曲線反轉更值得投資人關注。路透

上周美國10年期公債殖利率降到低於2年期殖利率的水準,形成所謂殖利率曲線反轉(或稱「倒掛」)現象,通常被視為準確的經濟衰退領先指標,以致美股道瓊指數應聲暴跌800點。但華爾街策略師指出,此刻市場另有一些比殖利率曲線反轉更重大的跡象值得關注。

財經新聞網站MarketWatch報導,INTL FCStone全球總體經濟策略師德魯亞德(Vincent Deluard)舉出,市場已露出五個「敗象」,在當前市場動盪中,更值得投資人關注。

1. 網路與科技五巨頭「FAANG」

「FAANG」包含臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google,長久來帶領美股頻頻攻頂,一直是多頭人士追捧標的。但德魯亞德指出,「FAANG」近來股價表現較大盤遜色,作為領漲族群地位動搖。由於「FAANG」在標普500總市值占比達17%,若這五支柱搖搖欲墜,市場上漲空間有限。

科技股走勢出現疲態的同時,股價廣度指標分歧擴大情況也在蔓延,如美國小型股自去年8月觸頂以來已回跌約13%,而「這種分歧現象在科技股2000年9月觸頂前也曾發生」。他警告,多頭市場呈現「兩端空洞化」時,通常是重大頭部型態形成之時。一端是帶領股市攻堅的領頭羊後繼乏力,另一端的小型股也表現不佳,反映投資人擔心經濟展望。

2. 美元

在股市湧現賣壓時,美元往往欲振乏力,反映投資人轉買黃金、日圓等風險較低的資產避風頭。

德魯亞德表示,這證明所謂「美元逐漸失去避險貨幣地位」之言不虛。他說:「自2013年以來,美元指數(DXY)一直都不是良好的避風港。」

3. 市場波動

通常,道瓊指數像上周那般大跌時,俗稱「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指(VIX)理應會大幅飆升,但上周情況並非如此。

德魯亞德認為,由此可見市場恐懼還不夠深;若說上周三美股大跌已扭轉市場氛圍、為持久的反彈鋪路,還言之過早。

4. 資金流出

據德魯亞德觀察,槓桿貸款市場正顯示出緊繃跡象,因為資金流出已造成大額貸款ETF(指數股票型基金)下跌,市場交易價變得低於其資產淨值。

德魯亞德指出,最近幾檔備受矚目的歐洲債務共同基金大跌是個警訊,顯示這些流動性低的證券可能出人意外衝擊別的市場。他說:「如果貸款市場的流動性枯竭,提供盤中贖回的ETF將首當其衝。」

5. 金價

德魯亞德表示,黃金和美國長期公債都還是多頭市場,而且關聯性更甚往年,這意味「市場價格終於反映金融情勢壓縮期拖長以及實質負利率不得不然」。



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