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美股兩大地雷 1張圖看風險急升

美國經濟衰退機率 圖/經濟日報提供
美國經濟衰退機率 圖/經濟日報提供

在美國商務部長羅斯持續淡化本月底「川習會」達成突破的預期之際,各大金融機構警告,美股投資人顯然低估了聯準會(Fed)貨幣政策及美中貿易談判所隱含的風險,還沒對未來幾周的的重大事件風險做好準備,使美股本月底風險升高。

Fed本周會議可能有多種結果,包括意外降息,或暗示未來的降息路徑,但也可能繼續強調「耐心」;若美國總統川普與中國國家主席習近平於下周末的20國集團(G20)峰會碰面,結果可能是美中恢復談判,也可能是美國逕行提高關稅稅率。

不過,羅斯16日淡化了「川習會」達成重要協議的預期,「我認為G20最可能取得的成果是雙方同意恢復積極協商…在總統層級,他們不會談到貿易協議的執行細節」,但若未達成協議,川普將「非常樂意」進一步對中國加徵關稅。

各種不確定性讓歐美股市17日盤中漲跌互見,美股三大指數早盤小漲0.1%至0.3%,歐股則在平盤附近震盪。摩根大通專家指出,衡量資產震盪幅度的12項指標普遍顯示,市場的風險溢價「大幅」低於以往平均水準。另外VIX恐慌指數,以及標普500指數未平倉賣出/買進選擇權比率等指標,也都顯示投資人預期市場將不會大幅震盪。

德銀數據顯示,基金的股票部位仍高,一旦出現動盪情況將相當悽慘。避險基金的美股部位不高,卻集中於標普500成分股,且指數期貨多單也接近歷史高點。

德銀專家指出,基金高度布局美股,股市在賣壓出籠時將缺乏流動性;企業買回庫藏股的動作也將於6月底進入季末停止期,時機與G20峰會重疊,也使美股6月底的風險升高。

一些資產市場顯然已發出警訊,包括美國公債5月初以來便持續上漲,5年期美債已對經濟衰退預作反應,基本金屬市場也顯示未來經濟可能陷入困境。但美股仍老神在在,標普500指數14日只比4月的歷史高點低2%。

摩根大通團隊指出,目前美股表現強韌,顯示投資人認為Fed可能會「先制性」降息;但若Fed仍強調審慎與耐心,則市場可能會懷疑Fed為經濟「買保險」的意願,提高了美股回檔的風險。



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