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這波「無基之彈」不合常理

自5月初以來一直困擾市場的所有問題:消失的中國貿易協議談判、殖利率曲線倒掛、經濟放緩、對墨西哥加徵關稅,只有一個已經消失,而且史坦普500指數大漲至距歷史新高只有2%之處。孰以致之?

道瓊工業平均指數11日距歷史高點只有約3%的距離。策略家們認為,受到降息希望的推動,股市從5月動盪中迅速回歸似乎有點不合理。

The Sevens Report創始人伊薩耶(Tom Essaye)說,「這原本是個非常悲觀的市場,然後突然間聯準會(Fed)發表溫和的言論,又不再徵墨西哥關稅,這基本上導致了大漲,」「但這種反彈並沒有基本面的支撐。相反地,市場上呈現的是一群人正在大幅轉向,一路追高股票。」

他說,「如果Fed從現到到明年1月間降息三次,表示這個經濟將步向衰退。」

儘管缺乏明確跡象,市場仍押注美中之間會達成貿易決議。

E-Trade Capital投資長羅文嘉特(Mike Loewengart)表示,「看來雙方都有達成協議的意願,中國在支持經濟方面可能面臨比美國更嚴峻的挑戰。」「美國與中國的爭端可能仍然是市場上最大的烏雲。問題不會就此消失。」

這波反彈還伴隨著疲弱的經濟數據,包括5月的新增就業機會大幅放緩,這進一步助長了降息的押注。

羅文嘉特指出,「很多樂觀主義是由於Fed可望降息。這種預期正受到經濟數據放緩的影響。」

與此同時,債市出現警告,暗示經濟衰退可能即將到來。10年期國債殖利率現在低於3個月期殖利率,所謂殖利率曲線出現倒掛,這向來Fed關注的可靠衰退訊號。

即使本月股市大幅回升,慣稱「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)仍然相對較高。11日交易在16左右,大約是5月初出現第一波大跌時躍升至的位置。(記者張大仁)



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