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大仁說財經 | 全球化反轉傾向民粹主義 支付產業系統受益

Visa和萬事達卡支付系統主宰全球信用卡支付系統。(美聯社) Visa和萬事達卡支付系統主宰全球信用卡支付系統。(美聯社)

刷卡消費或網路支付是一個足以相對避免全球化趨緩的消費方式,或正如摩根史坦利形容的那樣「快速全球化」(slowbalization)。

鑑於它們以國內為主的優勢,對銀行系統和稅收的重要性以及複合成長的影響,摩根史坦利股票分析師法塞特(James E. Faucette)認為像是Visa、萬事達卡(Mastercard)和PayPal這樣的個股將成為「全國冠軍」。

兩支個股股價5月都有不錯的表現。(美聯社) 兩支個股股價5月都有不錯的表現。(美聯社)

他在給客戶的報告中說,隨著全球變得越來越偏向民粹主義,加上許多國家間貿易戰爭拖累和全球商業回溯,「預期支付產業將成為持續性的淨受惠者,因為市場長期轉向電子化和複合效率。」

但是仍有一些不利因素。支付逐步轉向網路,這意味著各國可能會更著眼於本國利益來保護它們或為稅收和經濟數據指標等活動建立自有的管道。雖然各國可能希望控制這些網路,但法塞特預計會出現一個「組織」,讓來自合夥國家的全球網路業者也能從中受益。

他指出,「大多數國家將支付系統視為銀行系統的合理延伸,許多人認為這是國家主權的一部分,」「我們預計本國開發的支付計畫以及那些國家會允許全球支付營運如Visa和萬事達卡進入其市場。」

American Express總是被遺忘在全球支付系統之外。(美聯社) American Express總是被遺忘在全球支付系統之外。(美聯社)

像Visa和萬事達卡這樣的全球支付系統已經擁有龐大的規模優勢,法塞特說,這讓它們成為合理的低成本替代品。目前,中國對摩根史坦利點名投資的「MVP股票」萬事達卡、Visa和PayPal尚未展現實質成效。

PayPal股價在5月上漲4%,Visa上漲6%,而萬事達卡上漲8.5%。這些股票的表現優於同期下跌約0.4%的史坦普500指數。

可能會出現一個「組織」,讓來自合夥國家的全球網路業者也能從中受益。(美聯社) 可能會出現一個「組織」,讓來自合夥國家的全球網路業者也能從中受益。(美聯社)

全球化的利空和減緩大部分都與中國和美國正在進行的貿易僵局有關。在彼此加徵報復性關稅和川普總統將中國電信巨頭華為列為黑名單後,北京方面已威脅要切斷對美國的稀土礦產供應,這對科技供應鏈至關重要。美國國防部正在尋求減緩美國對中國稀土材料的依賴。

摩根史坦利表示,在這種「慢速全球化」背景下的贏家通常是像阿里巴巴這樣的中國網路股以及像Yelp這樣的中小型美國網路股。面臨最大利空的族群或所謂的「拖累全球化者」,是電信、汽車、半成品、資訊科技和大型美國科技股。

WeChat是個特別的支付系統。(Getty Images) WeChat是個特別的支付系統。(Getty Images)

摩根士丹利分析師澤沙斯(Michael D Zezas)說,「對於那些產品和生產過程對國家或經濟安全並不重要、而且其生產沒有受到海外供應鏈影響的產業來說,我們認為『慢速全球化』對其不會有太多變化。」

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