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又上理財|億萬身價秘書的祕密(上)

朋友在財經媒體工作,看過很多個案,對於財富的累積和運用一定有些感受。知道她來自基督教家庭,從她為小孩取的名字就隱約感受到,是個很美的名字。我問她,你小孩對理財有興趣嗎?她說還看不出來,但小孩懂得用好東西。我笑著回答說,下次要問小孩,用好東西是誰出的錢?,

這期我想講一個阿姨的故事,她也是虔誠的基督徒,從小可能沒有那麼幸運,但這段經歷反而造就她日後令人讚嘆的高貴成就,而且她的投資成績令許多專家望塵莫及。她的故事有值得大家參考的地方,我把它稱為「億萬身價秘書的祕密」。

美國許多媒體如《洛杉磯時報》、《華爾街日報》都曾報導過她的故事。2010年,葛莉絲‧格羅納(Grace Groner)百歲過世後,她的律師代表她捐贈了一筆令她母校和社區震驚的款項─總值700萬元的善款。這筆鉅額來自於一位只當過43年普通秘書的她,究竟如何存下這筆鉅款,引發了大家的好奇心。

「億萬身價」之謎

葛莉絲在12歲時父母雙亡,她和雙胞胎姊妹葛萊蒂絲(Gladys)由當地的紳士喬治‧安德森(George Anderson)、也是家族的朋友所收養,並一直供養她們就讀森林湖學校學院(Lake Forest College)。她一輩子都生活在森林湖市,那是一個距離芝加哥不遠的地方。

1931年畢業後,她在亞培公司(Abbott Laboratories)找到一份小秘書工作,終生未婚,並在崗位上工作了43年才正式退休。

在人們眼中,生活簡樸的葛莉絲從來不像是一個億萬富婆,甚至捐給母校18萬元時,很多人認為這都是她省吃儉用所攢下來的。那麼這700萬元是怎麼累積產生的?

原來,葛莉絲大學畢業後幾年,也就是1935年,她用180元的儲蓄買了自家公司的股票,以60元一股,認購了公司特別發行的三股股票,這180元的股票她從來沒有賣出。在接下來的75年,180元投資就像滾雪球一樣愈滾域大,最後竟滾到驚人的700萬元!

75年當中,經歷了世局動盪和股市經濟的榮枯,有1930年代經濟大蕭條末期、第二次世界大戰、韓戰、越戰、伊拉克戰爭、1970年代兩位數字的物價膨脹、三次重大的股市下挫,以及13次經濟衰退。股市的特性是,短期波動驚人,歷經波折,常會嚇得人退卻三步,但長期還是正面向上;因工業革命、科技進步、社會發展和經濟成長,這些因素帶動了股市長期向上的發展。

歷史一再證明,可以說長期的錢投資在股市,反而比把錢放在銀行來得安全,因為錢放在銀行無法對抗物資膨脹。如果當時葛莉絲的錢放在銀行,現在這180元,也不過只有3000元而已,可見長期把錢放在銀行的成長十分有限。

如果葛莉絲當年(1935)投資標普500,在媒體報導的2013年,180元相當於成長了150倍;而葛莉絲自己的投資上漲3萬9000倍,如此出色的成績相當於年均報酬16.9%,而巴菲特過去52年的年均報酬是20%,這個紀錄目前還沒有人打破。

這三種投資模式裡,投資標普500的報酬雖然趕不上葛莉絲和巴菲特,卻是最輕鬆的投資方式。

葛莉絲雖然有如此亮麗的成績,但在專家眼中也有爭議,因為投資在單一股票且是自己上班的公司,如果公司破產,她不僅失去工作,也失去整個投資的資產。

但凡事都有一體兩面,如果要像葛莉絲這樣投資,必須掌握兩個原則:一、投資前要充分了解;二、不要投資自己不熟悉的東西。㧓住這兩項原則,就可以大幅降低你嚴重的犯錯,也意謂著可以大幅提高成功的機會。

投資最忌離開能力圈

許多投資者犯的最大錯誤之一就是以卵擊石,進入自己完全沒有把握或不熟悉的領域,光是要搞通那個領域的規則,有時需要好幾年的時間,而且要付出相當大的工夫才能和別人平起平坐。這是不智的投資模式。

我曾經有位醫生客戶,他太太知道我是基金經理人,有一次我看完病,她送我到門口,並悄悄問對某一家科技股的看法。從她的眼神我直覺判斷,這支股票可能已為她添了麻煩;那家公司那陣子正面臨專利的訴訟,每一項產品的專業名詞都要花很多時間去了解是怎麼一回事、應用在什麼地方、有何功用、在電腦的什麼位置,這些都不是學醫的人會了解,也不是他們的強項。

結果,那陣子那公司的股價摔得很慘。我對那家公司了解不多,自然無法給她好的建議,但當時就有相當的感觸,那就是文學系的天才誤入數學系,結果可能文學系少了一個天才,而數學系可能多了一個蠢才。

一般人要了解醫學何其不易,什麼藥品用在什麼疾病、有哪幾家廠商生產相同的藥品、誰是最有效的產品領導者等,醫學名詞如同科技產品名詞,要進入都有相當的障礙。這位醫生太太沒有充分利用自己學醫的優勢和先生執業的產業熟悉,而去投資表面光鮮亮麗的高科技業,離開了兩人的能力圈,自然付出了慘痛虧損的代價。

這樣的例子會不斷上演。這是很有趣的事,如果你要進入投資的領域,我希望你多了解財務行為學,與人性有關的議題和財務行為都值得關注。

德國著名的投資者,也被號稱是德國股神的科斯托蘭尼,寫了一本《投機者的告白》, 翻成多國語言,世界著名,他就提到「 股市行情發展趨勢=貨幣+心理」。 有人認為,「貨幣」泛指全球中央銀行貨幣供給總額且為市場流通所使用,「心理」 表現在當時,對貪和怕這兩種極端情緒有多大的偏離;在股價的反應上,也有人用了一個不是多數人都能懂的術語,就是顯現在股價指數與自身均線間的乖離率。

以上這術語聽沒聽懂沒關係,但大致而言,貨幣主導行情的中長期趨勢,而心理則牽動行情短期波動的主要因素。科斯托蘭尼甚至認為,心理學造就了90%的股市行情, 所以投資行為值得的你深入了解和關注。

(作者闕又上為財務規畫師(CFP)、美國又上成長基金經理人)



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