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首頁 壽險理財月美國財經

美股為何被嚇壞?投資人懷疑Fed算錯「泰勒法則」

投資人認為Fed的決策「不夠鴿派」。美聯社 投資人認為Fed的決策「不夠鴿派」。美聯社

影片來源:聯合新聞網

美國聯準會(Fed)19日將明年升息預估次數從三次調降至兩次,然而股市依舊大跌,原因是認為Fed「不夠鴿派」。紐約Renaissance Macro研究公司美國經濟部門主管杜塔(Neil Dutta)指出,投資人可能於再次檢視Fed的算術後被嚇到了,認為Fed應該把明年升息次數減至一次。

當代央行大多會仰賴估算失業率與通膨之間的關係,做為制定利率的參考。由史丹福大學經濟學教授John Taylor所提出的泰勒法則(Taylor rule),就總結闡明上述所說的利率制定過程。

基本上,泰勒法則指出,央行應該基於估算中性利率來制定利率。所謂的中性利率就是不會讓經濟成長加速或減緩,也不會讓通膨率、失業率和央行所設定的目標水準差太多。

Fed官員已公開表明他們的通膨率目標為2%,同時也靠著公布「點狀圖」表明Fed官員的利率預估。官員們還預估中性利率與「中性」失業率。

杜塔表示,Fed 19日公布的數據問題在於,修正後的中性利率與中性失業率預估值,伴隨著下修的通膨率預估,顯示決策者應該要將明年升息預估次數從三次降到一次,而非從三次降到兩次。

此外,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)的記者會也無法安撫那些持續拋售股票的投資人。杜塔說:「這場記者會在進行時實際上是侵蝕投資人信心。當你指出經濟下滑風險正在醞釀中,同時表示將以基本上同樣的步調升息,那代表你希望經濟減緩來因應目前尚不存在的通膨問題。」

聯準會今年第4度升息 3大重點速覽

聯合報 記者尤寶琪╱即時報導

美國聯邦準備理事會(Fed)19日宣布,2018年第4度升息,升息1碼,決策官員一致決定調升基準的聯邦基金利率在2.25%至2.5%目標區間。以下就是這次升息的三大重點整理。

一、下調2019年升息步調,從原本的3次升息減為2次

聯準會主席鮑爾(Powell)表示,2019年經濟雖然會持續成長,但預期成長將只需要2次升息,因此下調;同時鮑爾也指出,2019年經濟表現可能不如2018年友善,並表示未來也可能因為突發事件而影響原本的預測,導致決策上的變動。

二、形勢發展跡象,顯現「經濟走軟」的早期徵兆

鮑爾指出,全球各國經濟在2018年雖然穩定成長,但卻呈現走緩趨勢,再加上過去幾個月,金融市場動盪增加,而整體金融局勢也緊縮,皆無益經濟成長,這些都是經濟走軟的早期徵兆;鮑爾表示,「會繼續監控全球經濟和金融發展,並評估對經濟前景的影響」。

三、鮑爾槓上美國總統川普,捍衛聯準會的獨立性

川普日前不顧美國總統不干預聯準會決策的慣例,多次點名批評鮑爾,將近來美國股市下跌歸咎於聯準會,說升息很「愚蠢」,大罵聯準會已「失控」、是「比中國更大的麻煩」,直言後悔提名鮑爾擔任聯準會主席。

但鮑爾19日冷靜面對川普批評,重申聯準會的獨立,並強調升息決定無涉政治考量,沒有政治力量能夠影響聯準會決策,表示是聯邦公開市場委員會(FOMC)所有成員,在考量美國勞動市場與通膨情況都已達預期,而經濟數據也顯示美國經濟會持續成長,因此一致通過決定升息一碼。

聯準會在19日宣布升息後,聯邦基準利率將升至2.25%到2.5%間,這也形成美國獨步領先全球央行,今年全年都走在升息趨勢上,採取較緊縮的貨幣政策。

 

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