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美國國債30年後破百兆 救不回來了

美國國會預算辦公室(CBO)上月底公布國家長遠預算分析,未來30年政府支出擴大、稅收成長緩慢,每年都將出現巨額赤字,2048年國債可能達100兆元,成為災難性債務負擔。川普上任時曾誓言,「八年內(假設能連任)徹底降低國債」,如今執政未滿兩年,國債已增加近2兆元。情勢如無法扭轉,可能成全球金融危機的超級炸彈,但如何化解危機,目前還無解。

美國政府財政惡化,是國勢走下坡的主因。雖然政府舉債度日是全球發達或開發中國家常態,但美國政府和民間都過度消費,寅吃卯糧、借債度日,惡化太快。未來龐大債務「父債子還」,包括華裔移民後代都揹負巨債。美國預算赤字年年增加,國會每年都須通過舉債上限,國債爆增,已成「國家癌症」。

談到國債歷史,很多人先入為主,尤其擁護川普者認為,歐巴馬大肆舉債,任內國債從10.6兆元增加到19.9兆元,須負最大責任。但其實這裡有誤解。美國近代總統除了柯林頓執政後期預算有盈餘,短暫使國債減少,兩黨總統都增加舉債,歐巴馬2009年上任時遇全球金融危機,政府推紓困計畫,收拾李曼兄弟倒閉的亂局、挽救大汽車廠,造成舉債大增,和濫發福利等無關。

從不否認自己是商界「舉債天王」(King of Debt)的川普,上任時曾發豪語,八年內徹底解決國債問題。他主張排乾沼澤、削減政府支出、減少福利和外援。如今大部分進展有限,反而大增軍費500億、加強邊境執法等都需花錢,而推動十年內大規模減稅1.5兆,十年至少將增加15.45兆國債。估計2023年起,聯邦政府支出幾乎全部須用於支付國債利息,國防、衛生、教育、福利等例行開支將無以為繼,勢必要「以債養債」,挖深國債窟窿。

政府無法增加收入、減少開支,最終美國會不會被債務壓垮?雖然美國國債信用被全世界信賴,中國也持有約6%的美國國債(形容這是美國向中國借錢並不正確),因為美債每年支付約4%利息,滿30年後可贖回,不致發生違約倒債,有像黃金一樣的信用。但這種情況能否保證永久不變?顯然有顧慮的人越來越多。

專家認為,美國如今就靠強勢美元和發行債券兩項武器,維持政府運作,也提供世界經濟動力。美元背後的支撐,除了美國經濟實力,還有強大軍力作後盾。全世界國際交易絕多數以美元計價,各國外匯存底常用美國國債形式持有,讓美國成世界經濟的龍頭和中心。即使未來中國GDP超越美國,成世界第一,仍難撼動這個局面,這才是真正世界霸權。

但美國「不可持續」的財政狀態如無法改善,局面會改觀。有人悲觀認為,美國國債已超越可解決的臨界點,走上不歸路,最終甚至可能賴債不還,引發國際糾紛。

可能解決途徑寄望:一,日後稅收增加、支出減少,逐漸填補赤字。有人期望川普執政扭轉局勢,改變美國經濟體質,實現減債目標。但隨著嬰兒潮退休、人口高齡化和勞動人口、稅收都減少,政府福利和社會服務支出增加,減債不易。川普違反共和黨傳統擴大支出,共和黨也聽之任之,任內如能實現預算平衡,就是重大功績了。

二,聽任債務擴大,終致爆發違約倒債,等於美國破產,不承認或僅部分承認已發行的國債。但這樣必然引發全球金融大風暴,美國信譽永久傷害難再修復。而國債五、六成是美國地方政府和民間持有,倒債等於對國民失信違約,兩黨誰執政都不敢倒債。不少中國人憂慮,「美國欠中國的錢今後不可能還了」,也有人認為國債膨脹的最壞結果是引發戰爭,以一筆勾消解決債務,雖非不可能,卻不光明磊落。

三,排除極端,藉美元優勢,聯準會繼續操作貨幣政策,讓「以債養債」拖下去,債留子孫、惡性循環,但等到國債利息支出超過全年預算時,國家如同破產,將何以為繼?

美國國勢衰退,除了國債,社安基金2030年前後將入不敷出,兩大危機比「中國威脅」嚴重十百倍。除了期待國會能早日立法挽救,美國更需要賢能總統恢復財政體質健康,也期待「新經濟」能刺激稅收,解決債務,否則國勢日降,貿易戰救回不了美國。加稅減福利既不可能,「狼來了」喊多了,美國如今債多不愁,但終有爆破的一天,國家前途如何再樂觀和偉大?



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