根據統計一個股票的動向與整個市場的走向關聯是50%﹔與該股所屬的工業群是35%﹔與該個股公司本身只有15%。哈利路亞﹗這就是投資股票擊敗市場的玄機。長期市場平均每年若漲9%，自己操作投資若不及它就別忙了，不如直接買指數好了。如上統計，能跟市場之勢你就有一半勝算，也就是說要夢想也要積極做到牛市或上行趨勢時則在市場裡，熊市或下跌趨勢時則在市場外。

當然十分準確的判斷市場轉折點為人類所不能做到，但火車開了可以追上去，墜崖到底之前可趕快跳車。但你集中力不夠且缺乏信心，受消息及華爾街專家影響而無所作為。市場好市場壞誰未曾有感覺？要當機立斷。不要怕買高賣更高，情勢逆轉要知閃避。長期以來你若非漲揚時提早下車，崩跌時全程參與，你早就擊敗股市了。如果加上精良的技術分析能力，勝算就更大。

你若守住一半勝算，成敗關鍵就在是否投入正確的工業股群。許多人因所學為科技領域，因此只投資科技股；有更多的人不管學什麼也莫名其妙全搞科技股。科技股的確迷人漲起來獲利豐厚，事實上除了微軟的比爾蓋茲外少有人靠科技股賺了大錢。投資大師巴菲特從來不投資科技股照樣成為巨富。

我們要說的重點是不管什麼股，我們要在不同的情況及階段下投對了股群，這樣才有助於長期整體表現。如上所述，勝敗可能全繫於股群策略。市場早在3月9日觸底反彈，7月股市上9000點後上揚主趨勢就確認，往下回崩可能性已極微。現在我們面對的就是牛市的特點：股群輪替。

史坦普公司將所有工業分為十大部門（sectors），每部門下再分25工業群（industry groups），其下又有60個工業（industry），再細分為124個次工業。非專業投資人事實上無需分這麼細，他們如此專精，投資表現並不一定強到那裡。一般投資人只要處理十大部門，最多只牽涉到60個工業幾樣即可。十大部門是﹕能源、材料、工業、消費奢侈品、消費必需品、保健、財務、科技、公共事業及通訊服務。

投資史坦普五百指數有追蹤基金代號SPY的所謂「蜘蛛」，各部門史坦普也有指數，部門蜘蛛基金代號依以上順序分別為XLE、XLB、XLI、XLY、XLP、XLV、XLF、XLK、XLU。怎麼少一隻蜘蛛？很奇怪的，史坦普沒有通訊服務之指數，要追蹤只有找道瓊公司的指數，其指數基金為IYZ。

從對1945至2001年市場的研究，經濟循環中的各階段分別有表現較強的股群。在衰退結束經濟剛復甦之交科技類股表現最好，這印證了牛市初期科技股帶頭衝的說法。復甦初期消費奢侈品表現特強的情況亦可瞭解。經濟開始擴張後，強勢股依序輪流為材料、工業、能源類股。若說我們經濟已復甦，至少現在股市已告訴我們如此，往後我們應該賭材料、工業兩類股的轉強，也許現在已開始了。經濟走到強弩之末時表現較強的會是通訊服務，因此以後如果看到能源股表現不凡，接著通訊服務業也轉強，你就當知怎麼回事。衰退初期表現最好的是保健類股，隨著衰退加深，消費必需品接著公共事業類會有相對強度。衰退末期誰出線？當是最後一樣財務股。把前述畫一圓圈，分兩半註記擴張與衰退，填上部門類股就更清楚了。縱使你不買部門蜘蛛，至少一個月兩次查看其走勢有助投資定調。

投資人如鑒賞家，部門中大工業還是有好壞之分，同業也有良莠。股市投資本就有增加生活情趣之功，把該做的做得很好就是。／嚴繼麟 (作者為投資顧問)