網頁列印

內容來自網址: https://www.worldjournal.com/5337957/article-link/

首頁 中國

中國送給新興市場的新年大禮

據華爾街日報報導,中國財金官員表示為確保經濟穩定成長,正考慮2018年是否應放鬆減債的發條;官員指出,「讓我們面對現實。當整體經濟依賴銀行來融資時,減債並不實際」。果真如此,將是中國送給新興市場的新年大禮。

現在中國對新興市場的影響力已經超過美國聯準會(Fed)。2013年Fed引發「退場風暴」,MSCI新興股市指數在30天左右共大跌16%;但中國政策改變所造成的衝擊卻更深、更久。2015年夏季中國股市崩跌,之後人民銀行又讓人民幣貶值,使MSCI指數在不到三個月內重挫近30%;2016年元月時,中國的政策改變又引發一波大賣壓。

四年前中國上市公司占MSCI新興指數的權重僅略高於15%;之後因陸股ADR也被併入,使權重提高到26.5%;明年A股再「入摩」,權重將再升到32%左右。新興股市今年的漲幅已超過美股,明年將更熱鬧,摩根大通預估2018年新興股市以美元計算的價格將再漲15%。

全球投資人看中新興資產是基於經濟成長較強;換言之,新興市場要維持牛市,前提是中國經濟須繼續擴張。據世界銀行預測,未來三年全球國內生產毛額(GDP)成長有35%來自中國,是美國的兩倍,是印度的四倍。今年全球投資人對新興股市淨投入約670億美元,就是因為預期企業獲利將持續成長,及股價相對便宜。

中國債市的情況也類似。2017年中國發債額已占新興債市總額的20%以上,集資超過1,850億美元,預料未來還將再增加。

中國致力於減債雖是好事,但廠商需要現金,尤其是國有企業。大陸870多家國有上市企業中,20%的國企至少要用營業獲利來還清淨負債,至少需6.6年,而許多地方政府的負債也將於2018年到期。

現在舉債成本正在上升,10年期公債殖利率一度達到4%,5年期高評等公司債殖利率也達5.4%,比12個月前高出整整1個百分點,這使中國債市對國際投資人甚具吸引力。如果中國持續大力減債,企業勢必要在境外市場大舉發債;一旦供給閘門大開,外資是否還會對中國債券有如此大的胃口?

中國一向以經濟迅速發展為傲;官員如果在時機尚未成熟時強力減債,勢必將使剛剛孕育的小牛胎死腹中。

Copyright 2018 世界新聞網-北美華文新聞、華商資訊. All rights reserved.