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《又上理財》投資與人生 逆轉勝的關鍵

巴菲特購買的第一支科技股,就是IBM。(Getty Images) 巴菲特購買的第一支科技股,就是IBM。(Getty Images)
巴菲特購買的第一支科技股,就是IBM。(美聯社) 巴菲特購買的第一支科技股,就是IBM。(美聯社)

回到台北,走進誠品書店映入眼簾的一本書〈給逆境中的你〉,只翻了序言,當即買下,為什麼?因為有共鳴,也有相同的體悟,待會兒摘錄一二。

我曾經提到,投資如人生,有時不完全是科學性的對稱,碰到人生說不清楚的挫折和低潮時,你怎麼應對? 投資也如人生,沒有永遠不停歇的上漲,好的操盤手,不僅要會打順手球,還要有經驗和學習如何逆轉勝,我看基金操盤手,會特別留意他(她)處逆境時的心境和用什麼方法脫困,心境不對,有時候就算有好的方法也會弄擰。

我認為「態度」是個關鍵,態度決定了高度,也決定了心理素質。看了陳文茜這本書的序言寫道「 誰只要能不遲不早地理解逆境哲學,逐漸對生活的冷酷與不幸,坦然接受 ,誰就是得道之人,此生他註定不會痛苦於太多事,也不會過度在意太多人,所以遇見逆境不是不幸,相反的它對於任何一個人都非常必要的,一個人在逆境中的體悟,決定了這一個人和其他人根本的不同。…… 逆境有時是人生最曼妙的風景,面對它最好方法是內心的淡定與從容」。

任何想自己深度參與管理的投資者,先要了解,投資是一門藝術和科學的結合,投資有這麼多的學派,少林派說它的拳法獨步武林,峨嵋派說它的劍法無雙,我認為每個學派都有它成功的論述,用到極致,展現力量就是好方法。至於是彼得林奇成長學派,巴菲特的價值學派或者是威廉歐尼爾的動能學派,各有其美,但也各有受限的地方。有這樣的認知你才不會冬天到了想夏天,夏天到了想冬天,永遠無法在當下的環境最正確的判斷。

舉個實例,巴菲特從不碰高科技股,而2011年購買IBM時,引起譁然,IBM的股價在他買後的這幾年跌幅不小,華爾街三不五時就拿出來消遣巴菲特一下,我在書上舉這例來闡述巴菲特認為學術界對風險係數的解釋大錯特錯,2015年美股是上漲的,但IBM的股價卻是下跌的,這時風險係數看起來就會很高,學術界的定義就會讓人卻步,但各方面的壓力,並沒有改變巴菲特的投資步調,截至2016年的下半年,巴菲特在IBM上已經損失了150億美元,但他說,他還想準備多買一些,因為他很清楚他在做什麼,他對他的方法也充滿信心。

事隔一年的當下,IBM從120元漲到現在的180元,近50%的漲幅相當亮麗,在此巴菲特釋放出了兩種訊息,一是他對挑股的方法,充滿了信心,這絕對有他選股的基本要件,更重要的是他的心理素質,和他的坦誠,長期以來給他的投資者所建立起來的信心,績效落後時,不會造成無謂的干擾,彼此良性循環,當然如何讓這些股票的下跌不會影響整個投資組合的績效這是另外一個議題,一般投資管理者如果沒有這樣的功力,和所下的功夫,就不是所謂的良性循環,而是惡性的輪迴,這個是我認為投資管理需要非常關注的。

巴菲特堅持不碰不熟悉的操作模式,這看起來簡單,事實不然,特別是在績效落後,各種壓力和置疑隨之而來時,很可能在關鍵的轉折點就放棄了,什麼樣是你投資管理最重要和依賴的方法,這是尋尋覓覓的過程。

投資無法整年不停的上漲,一路當紅,落後時,你該審時度勢做正確的應變,還是堅持你原先的判斷,這一個心裡的素質和你對自己的坦誠的挑戰,除非你選擇的派別或方法完全站不住腳,否則最後勝負的關鍵其實就在於心理素質,而心理素質又和你的人生態度有關。

這也正是我在學習的,那就是一旦你願意坦誠面對人生中必然的一時挫折,而保持內心平和時,許多不必要的壓力就不再形成干擾,巴菲特成績領先和落後時的寵辱皆忘,完全不影響他跳踢踏舞上班的心情,你感受不到這是多麼堅定的力量, 許多投資者、管理者和分析師,最大的敗筆竟然是在抗壓性。

我舉個實例,我投資組合中,去年由領先變成了落後,出在一支主力,由於是小型股受到了市場的打壓,這公司去年度盈餘上漲37% ,股價下跌40%,在我認為都已經是極度被扭曲的情況下,最近還相繼有五六家著名公司的分析師,調降等級,預期股價還要下修25%才會停住。由於是我的投資主力,我告訴同事們,7月如果看到我在辦公室的牆角哭泣,那就是這些分析師們判斷對了,那麼一定有我值得學習的重要課題,看到了我當時沒有看到的問題。

如果看到我嘴角的微笑,就知道這些分析師們錯的離譜,3月底可以看出一點端倪,7月就可以揭曉這個答案,如果他們會犯錯,不全然在分析的判斷功力, 而是在於當市場的分析師都站在一邊時,要站在不同意見的一邊,去抗衡的勇氣和壓力是龐大的,即使股價可能是處在一個轉彎點。這個提醒是我本文的主要目的。

不管投資或是人生,一時的逆境或困境都難免,你用什麼態度看待至為關鍵, 也曾如投資大師彼得林奇說的,股票一購買,價格馬上下跌,不代表你買錯了, 一購買,股價馬上上漲,也不代表你是正確的,股價在波動中,人生在起伏中,看的是趨勢和大方向。 也如陳文茜書中所說的「 沒有誰的一人生可以一帆風順, 成長的過程總會跌跌撞撞,我們可以痛,可以悲傷,可以大哭,但別耽溺悲傷太久,冷靜時候,不妨想想,這一道傷痕能為我留下什麼?」

投資處逆境時,我也常會檢視,這一次的下跌,是不是產生下一個更安全進場的機會, 如何保持心境的平衡,不受外界的干擾,也學習接受別人異樣的眼光, 朝自己相信的大方向邁進,人生的經驗逼著我,也做了如此的處理,有效嗎?以後告訴你。

年底我到底是嘴角的微笑,還是我牆角的哭泣,屆時我一定很坦誠的分享,不管對錯,我一定可以從中收穫而且豐碩!

作者為財務規畫師(CFP)、又上成長基金經理人,2014年第一季美國大型成長基金第一名、基金截至2016年底過去5和8年的年均複利分別是12.5%和17%,著作《每年10分鐘,讓你的薪水變活錢》、《你沒學到的巴菲特——股神默默在做的事》,FB:闕又上均衡的財富人生。

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